20260327-万联证券-传媒行业快评报告_3月游戏版号共计发放133款_生活模拟类_粒粒的小人国_过审_2页_433kb

3月游戏版号发放总结

核心内容

2026年3月25日，国家新闻出版署公布了3月份国产与进口游戏版号审批结果。本月共发放133款游戏版号，包括130款国产游戏和3款进口游戏，整体发放量较2月略有下降，但与去年同期基本持平。该批版号涵盖多种类型的游戏，并涉及多家知名厂商，显示出游戏行业在内容创新与市场拓展方面的持续活跃。

主要观点

• 版号发放量稳定：3月游戏版号发放量较2月下降13%，但与去年同期持平，表明行业监管政策保持相对稳定，未出现明显收紧或放松。
• 头部厂商主导市场：头部游戏公司如腾讯、三七互娱、中青宝等均有产品通过审批，显示其在游戏研发与市场布局方面的强大实力。
• 生活模拟类游戏亮点突出：《粒粒的小人国》作为本月市场关注的重点，是一款由腾讯与LilliLandia Games联合推出的生活模拟类游戏，主打“反内卷”、“无目标驱动”玩法，强调玩家的自由探索与创造，具有较强的差异化竞争力。
• 行业景气度保持：尽管版号发放量有所回落，但头部厂商的产品持续获批，表明行业供给端仍保持释放态势，整体景气度维持稳定。

关键信息

过审游戏名单（部分）

• 国产游戏：

  • 恺英网络《传世群英传》
  • 蓝飞互娱《大鹅农场》
  • 腾讯《粒粒的小人国》
  • 星辉游戏《庆余年：南庆大亨》
  • 中青宝《我的勇者：末影城》
  • 三七互娱《小头盔大冒险》
  • 游卡网络《镇魂街王者归来》

• 进口游戏：

  • 宽娱网络《斗阵骑士》
  • 青禹游《劫后公司》
  • 宸趣科技《神泣：纷争》

《粒粒的小人国》亮点分析

• 题材定位：生活模拟类，以“书桌即家园”为核心创意。
• 玩法特色：无任务驱动、轻社交、创造性场景。
• 市场潜力：有望切入传统生活经营类游戏的细分市场，借助腾讯的社交优势，形成差异化竞争。
• 开发背景：由腾讯银之心工作室开发，上海纳原负责运营。

投资建议

• 行业层面：建议关注产品储备丰富、研发能力强、题材多元化的头部厂商。
• 公司层面：腾讯作为核心参与者，其游戏产品《粒粒的小人国》具有较高市场关注度，值得关注。

风险提示

• 政策监管风险：游戏版号发放可能受政策变化影响。
• 版号核发节奏风险：若版号发放不及预期，可能影响市场供给。
• 新游表现风险：新游可能因延期上线或市场接受度不佳而影响收益。
• 出海业务风险：国际市场的不确定性可能影响公司海外收入。
• 商誉减值风险：部分收购或合作项目可能面临商誉减值压力。

相关研究与市场动态

• 腾讯2025年财报：游戏业务表现强劲，AI技术在游戏开发中的应用成为重要增长点。
• 苹果佣金下调：中国区Apple Store佣金率下调，有利于内容端公司提升盈利能力。
• Google Play IAP服务费调整：服务费降至20%，Unity调整开发者权限，为游戏公司带来一定的成本优化与运营便利。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
  • 同步大市：涨幅在-10%至10%之间。
  • 弱于大市：跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：涨幅5%至15%。
  • 观望：涨幅-5%至5%。
  • 卖出：跌幅5%以上。

分析师信息

• 夏清莹：执业证书编号 S0270520050001，电话：(0755)83223620，邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn
• 李中港：执业证书编号 S0270524020001，电话：17863087671，邮箱：lizg@wlzq.com.cn

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