20250514-东吴证券国际经纪-FY24全年业绩点评_业绩符合预期_产品结构升级带动公司利润增长_4页_716kb

IBIDEN（4062T）2024财年（2024/4/1-2025/3/31）业绩报告显示，全年营收3694亿日元，同比下降3%；营业利润476亿日元，同比微增1%；归母净利润31亿日元，同比增长70%，超出2月财报预期的250亿日元。其中24Q4营收991亿日元，同比增97%；归母净利润89亿日元，同比增107%。业绩增长主要源于产品结构优化，高附加值GPU相关客户对ABF载板需求上升带动利润提升，而CPU相关客户复苏缓慢拖累收入。公司受益于AI及HPC领域对高层板（>22L）及大尺寸基板（>100mmSQ）的需求增长，同时Chiplet封装技术推动ABF载板业务扩张。英伟达、英特尔等核心客户产品迭代及价值量提升进一步支撑业绩。预计FY2025-2027归母净利润分别为370/502/593亿日元，当前股价对应PE为19/14/12倍，给予2026年18倍PE估值，目标价6420日元，维持"买入"评级。风险因素包括PC及数据中心市场波动、核心客户需求进展不及预期、行业竞争加剧等。公司财务数据显示资产负债率50%-64%，ROE达59%-82%，经营活动现金流稳定。分析师声明及利益披露强调独立性，明确研究结论与公司立场不冲突，指出报告不构成投资建议。