20250514-金石期货-棉花_美棉数据偏空_郑棉受到情绪带动上涨_4页

郑棉主力2509合约当日收盘价13445元/吨，较前一交易日上涨115元/吨，涨幅0.86%。最高触及13470元/吨，但上涨动力较弱，需警惕冲高回落风险。美棉隔夜下跌0.35%，收于6641美分/磅，ICE期棉维持低位震荡。USDA报告预期新作增产与美元波动形成多空博弈，而贸易冲突阶段性缓和仅缓解系统性风险，全球棉花供需宽松格局未改变，国际棉价对郑棉的边际影响有限。后续需关注外盘走势、关税政策及国内政策的动态变化。

宏观及行业信息显示，中美经贸会谈联合声明发布后，关税冲击后置，但美联储强调滞涨风险，市场预期降息节点或延后至9月。美股风险偏好提升，5-6月纳指或创新高。国内方面，棉花仓单总量减少至11963张，保税棉库存降幅显著（369%），非保税棉库存也下降145%。张家港保税区棉花库存较上周减少35%，显示市场去库存趋势。布厂坯布库存降至332天，五一期间部分工厂停工减产，节后终端订单小幅回升。

2025/26年度中国棉花播种面积预计增长14%至2878千公顷，但2024/25年度供需估计值与上月持平。美国棉花种植率本周升至28%，高于上周的21%，但同比和五年均值仍偏低。纺织行业利润及进口利润数据表明，企业盈利压力持续，规模以上纺企接单能力较强，中小纺企受制于利润率不足及库存压力。短期宏观情绪修复与产业弱现实博弈，郑棉或维持震荡走势。

数据图表显示，仓单数量及非商业持仓变化反映市场供需关系，9-1价差和基差数据提示内外盘联动性，纺织利润与进口利润趋势显示产业链承压。需持续跟踪外盘波动、政策调整及国内产业订单变化，判断郑棉价格区间及方向。