20250114-金石期货-棉花_郑棉冲高翻红_美棉反弹上涨_4页_761kb

棉花市场行情分析总结

一、行情综述

• 郑棉主力2505合约收涨0.67%，报13600元/吨，突破13600关键位置。ICE美棉隔夜涨0.97%，收于6761美分/磅。
• 当日郑棉夜盘震荡，日盘受大宗商品普涨带动冲高盘整，受进口棉库存增加及下游需求疲软影响，短期呈震荡走势，预计持续震荡状态。

二、宏观与行业动态

1. 全球供应端：

   • 巴西棉花播种率上升至33.5%，高于去年同期36.9%，但低于上周30.5%。国内新疆地区2024/25年度棉花累计加工量同比大增19.3%，加工进度较快。
   • 港口进口棉库存继续增长，青岛、张家港等地库存周环比增幅分别为2%和6.5%，进口利润处于高位。

2. 产品与需求结构：

   • 涨价逻辑受大宗商品普涨支撑，但国内现货基差走弱，内外棉价差扩大。
   • 棉纱进口利润扩大，部分替代国产棉纱，削弱内需韧性。

3. 持仓结构变化：

   • CFTC持仓数据显示美棉期货净空头规模连续第三周下降，空头减少发力。国内郑棉多空持仓争夺激烈。

三、关键数据与图谱分析

• 仓单库存环比创纪录，注册仓单储备充足，限制郑棉上涨空间。
• 棉花现货加工数据同比高增，供给压力持续。

四、行情展望与策略

• 郑棉短期或维持区间震荡，重点观察国内政策动向、外盘走势及下游订单变化。
• 操作建议：短期多单谨慎持有，可轻仓试多突破策略；中长期关注价格企稳迹象和政策空间拓宽情况。
• 基差策略：进口棉库存高企背景下，慎补现货升水结构。

风险提示

• 供应端支撑与下游需求弱现实矛盾加剧，基本面对冲情绪弥漫。
• 宏观政策调整及全球通胀预期变化可能导致期货波动性增大。
• 跨境单边逻辑尚未形成，区间震荡主导市场节奏。
• 交割库库存保障供应安全，基差矛盾或压制现货价格下限。