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动力煤周报总结（2021.3.15-3.19）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月15日至3月19日期间动力煤市场的走势，涵盖基本面、技术面、价差、基差、库存、运价及水电替代等多个方面。整体来看，动力煤价格呈现“淡季不淡”的态势，市场情绪受期货盘面拉涨带动，支撑运价止跌反弹，但现货市场表现疲软，补库需求有限。

主要观点

1. 市场走势

• ZC2105合约 明显走强，收于676.8元/吨，周涨幅达5.49%，振幅9.23%。
• 现货指数 走势不及期货，反映出市场资金炒作与现货供应偏紧的矛盾。
• 期货盘面 拉涨带动市场情绪，支撑运价止跌反弹，CBCFI煤炭综合指数 周增加46.14。

2. 供给端分析

• 主产地坑口价格强势，鄂尔多斯地区煤管票限制严格，主产区因沙尘暴及环保安检影响，供应较前期收紧。
• 大秦线春检时间提前，预计于4月6日至30日进行，进一步限制煤炭运输能力，加剧市场紧张。
• 全国电厂样本区域用煤 为714.5万吨，日耗40万吨，可用天数18.9天，库存持续下降。

3. 需求端分析

• 电厂日耗 仍处于同期高位，但后市将进入季节性淡季。
• 库存低位 下存在补库需求，对淡季煤价形成较强支撑。
• 北方部分省市供暖退出时间延后，加上西北沙尘暴影响清洁能源发电，火电需求增加。

4. 价差与基差

• 动力煤5-9价差 显示市场预期偏弱。
• 现货走势疲软，基差表现不一，01基差、05基差、09基差均反映现货与期货之间的差距，且跟涨不及时。

5. 库存与天气

• 29城平均最高气温 显示气温上升趋势，可能对煤炭需求产生一定抑制作用。
• 库存数据 表明港口库存下降，秦皇岛港库存 周减少32万吨，反映市场去库持续。

6. 运价与港口情况

• 运价止跌反弹，受期货拉涨及供应收紧影响。
• 秦皇岛港锚地船舶数 周减少，显示运输需求有所下降。

7. 水电替代

• 水电替代能力 显示为千立方米/秒，反映水电供应能力，可能对火电需求形成一定替代。

关键信息

结论与展望

当前动力煤市场呈现“淡季不淡”的格局，主要受到主产区供应收紧、大秦线检修预期、电厂库存低位及补库需求支撑。然而，市场缺乏持续上涨的驱动力，预计短期内将维持高位震荡。投资者需关注后续政策变化、天气影响及进口煤供应情况，以判断市场走势。