20220610-大越期货-大豆_粕类早报_41页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-06-10总结
核心内容概述
本报告分析了2022年6月10日大豆、豆粕和菜粕的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，重点探讨了美豆与国内豆粕、菜粕的联动关系，以及南美大豆收割进程、进口情况、养殖需求等因素对价格的影响。
大豆市场分析
基本面
- 美豆震荡回升，再创新高，明日美农报数据预期稍利多，短期预计震荡偏强。
- 国内大豆冲高回落，盘面短线技术性调整，现货市场供需两淡，价格维持区间震荡。
基差
- 现货价格为6200元/吨，基差为-90元/吨，贴水期货，偏空。
库存
- 大豆库存512.54万吨，环比增加5.37%，同比减少4.02%，整体仍处于历史低位，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单增加，资金流出，偏多。
预期
- 美豆播种推进加快及部分玉米改种大豆，或压制盘面高度，关注播种进程。
- 国内大豆扩种计划将增加产量，中期或偏弱。
价格区间
- 豆一A2207：短期6180至6280元/吨，短线操作或观望。
利多与利空因素
- 利多：
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场保持稳定。
- 利空：
- 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
- 新季国产大豆扩种预期。
主要风险点
- 国储大豆抛储数量变化。
- 新季国产大豆种植预期。
- 鹅鸟冲突影响。
豆粕市场分析
基本面
- 国内豆粕震荡回升，跟随美豆走高，成交良好和油厂挺价支撑价格，但油厂开机增多和库存回升压制上涨空间。
- 短期受美豆走势带动，但相对美豆偏弱，维持震荡偏强格局。
基差
- 现货价格为4270元/吨，基差为+84元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 豆粕库存96.28万吨，环比增加7.46%，同比增加8.29%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流入，偏多。
预期
- 明日美农报数据预期小幅下调美豆产量和库存，利多美豆。
- 美豆播种推进加快和部分玉米改种大豆，压制盘面高度。
- 国内豆粕跟随美豆回升，但供应增多可能抑制涨幅。
价格区间
- 豆粕M2209：短期4220至4280元/吨，震荡偏强，期权观望。
利多与利空因素
- 利多：
- 美农报预期小幅下调产量和库存。
- 国内豆粕需求转好，油厂挺价支撑价格。
- 美豆播种进程低于预期。
- 利空：
- 国储大豆抛储增加供应。
- 6月进口大豆到港进入高峰。
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
主要风险点
- 美豆产量仍有变数。
- 鹅鸟冲突短期扩大。
- 乌克兰农产品出口情况。
菜粕市场分析
基本面
- 菜粕震荡回升，跟随豆粕走高，下方支撑仍在，但上方有压力。
- 水产需求预期良好，支撑菜粕价格，但国产油菜籽即将上市，供应压力增大。
基差
- 现货价格为3840元/吨，基差为+92元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 菜粕库存4.23万吨，环比减少0.7%，同比减少30.66%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
预期
- 菜粕短期技术性回升，供应偏紧格局改善与需求良好交互影响。
- 维持高位震荡格局，整体偏强。
价格区间
- 菜粕RM2209：短期3800至3860元/吨，震荡偏强，期权观望。
利多与利空因素
- 利多：
- 油菜籽进口到港偏少。
- 加拿大油菜籽进口受限。
- 水产需求预期良好。
- 利空：
- 国产油菜籽即将上市，供应预期增多。
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
主要风险点
- 水产养殖情况变化。
- 国内油菜籽产量预估变化。
- 俄乌冲突影响。
市场数据与趋势
进口情况
- 大豆：进口到港量2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
- 油菜籽：3月进口量有所回升，但仍处低位。
压榨情况
- 大豆：油厂大豆入榨量环比小幅回落，处于低位。
- 油菜籽：油厂油菜籽入榨量环比回落，下游成交良好。
播种与收割进程
- 美豆：播种进程低于预期，天气不确定性仍存。
- 南美大豆：巴西和阿根廷大豆收割进程逐步加快，但产量基本明确。
供需报告
- USDA：2022年5月美豆产量预计46.4亿蒲式耳，期末库存3.1亿蒲式耳，单产和产量环比上升。
其他相关因素
养殖需求
- 生猪：存栏量4月环比减少2.4%，母猪存栏环比减少1.2%。
- 饲料：生猪饲料产量月度环比回升，需求有所改善。
- 养殖利润：生猪养殖利润亏损有所改善，但整体仍处于低位。
- 水产需求：水产价格维持强势，虾贝类价格表现良好。
进口成本
- 大豆：进口成本跟随美豆价格回落，压榨利润亏损改善。
- 油菜籽：进口成本继续上涨，盘面压榨利润维持低位。
总结
整体来看，大豆及粕类市场在美豆走势带动下维持震荡偏强格局，但国内供应改善和库存回升对价格形成压制。豆粕和菜粕价格均受到供需变化和替代效应的影响，短期维持高位震荡。市场需关注美豆播种进程、国储抛储数量、南美产量及俄乌冲突等关键因素。
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