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豆粕菜粕大豆分析总结（2023-11-17）

豆粕观点

1. 基本面：美豆震荡回落，国内豆粕冲高回落，因美豆带动和技术性调整。短期供需两淡，库存压力不大，但需求处于淡季。
2. 基差：华东现货4150，升水期货（基差24）。
3. 库存：豆粕库存7296万吨（环比增715%，同比增32767%），略偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：多单增仓，资金流出，偏多。
6. 价格区间：豆粕M2401日内4020-4080区间震荡，期权观望。

短期支撑因素：

• 进口大豆到港量低，油厂库存无压力。
• 中美贸易缓和，美豆出口需求利好。

短期压制因素：

• 国内豆类库存同比增幅大。
• 宏观经济疲软，需求增长放缓。

主要风险：

• 南美大豆丰产预期压制远期价格。
• 地缘政治风险（巴以冲突）不确定性。

菜粕观点

1. 基本面：菜粕震荡回落，因豆粕带动和水产淡季影响。
2. 基差：福建现货3150，升水期货（基差159）。
3. 库存：库存1万吨（环比增4286%，同比增6667%），偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
6. 价格区间：RM2401日内2890-2950区间震荡，期权观望。

短期支撑因素：

• 进口油菜籽到港量低，菜粕贴水现货。
• 油厂库存回落，菜粕价格支撑较强。

短期压制因素：

• 水产需求进入淡季。
• 加拿大油菜籽丰产预期，进口增量压力。

主要风险：

• 尾期加拿大油菜籽增产风险。
• 海外油籽丰产冲击进口格局。

大豆观点

1. 基本面：美豆震荡回落，国内大豆震荡回升，因美豆带动和技术性反弹。
2. 基差：佳木斯现货5060，升水期货（基差19）。
3. 库存：大豆库存同比增幅巨大（如佳木斯5060；基差19）。
4. 盘面：价格在20日均线偏上，偏多。
5. 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
6. 价格区间：豆一A2401日内4950-5050区间震荡，期权观望。

短期支撑因素：

• 进口大豆成本高，对盘面底部支撑。
• 天气扰动美豆产量，叠加进口大豆到港量低。

短期压制因素：

• 国产大豆丰产预期，压制盘面上限。
• 南美大豆增产预期压制远期价格。

主要风险：

• 国内大豆与进口大豆价差缩小。
• 南美大豆丰产兑现。

市场动态

• 供需动态：部分数据展示进口压榨量改善或减少；油厂库存回落。
• 天气与巡查：2023年美豆巡查显示单产调整等变化；巴西播种进度放缓，种植节奏受影响。
• 经济数据：生猪存栏小幅下降，但养殖利润低迷。
• 国际关系：涉及国际贸易争端缓和或进口依赖问题。

📊 总结：短期市场在技术性调整中运行，美豆主导节奏，南美天气与国产丰产预期是主要扰动因素。豆粕、菜粕短期区间震荡，库存偏低或贴水仍提供支持；豆类短期关注进口大豆与国产大豆博弈，价差缩小需警惕风险。