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大豆&粕类早报总结

核心内容概述

2023年4月10日的早报分析了大豆及粕类市场走势，重点关注美豆种植天气、南美大豆出口情况、国内供需变化、基差、库存、盘面表现及宏观经济影响。整体市场呈现震荡偏弱格局，但部分品种如豆粕、菜粕、豆一存在支撑因素。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆因复活节假期休市，短期关注种植天气和南美出口情况。国内豆粕小幅回落，技术性震荡整理。
• 价格走势：受美豆走势带动和国内供需变化影响，短期震荡偏弱。
• 基差：现货价格3910元/吨，基差303元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存51.47万吨，环比下降9.77%，但同比上升66.68%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制价格，但中国需求中期预期良好，新季美豆种植面积低于预期支撑底部。短期受南美大豆产量变数和宏观偏空影响，中期或维持区间震荡。
• 交易策略：豆粕M2309日内3580至3640区间震荡，期权观望。

利多因素

• 巴西大豆收割进程同比小幅落后。
• 4月美农报可能下调阿根廷大豆产量。
• 3月31日美国新季大豆播种面积数据预估低于预期。

利空因素

• 宏观经济预期利空。
• 巴西大豆维持丰产预期。
• 4月进口大豆到港量进入高峰，压制价格预期。
• 国内油厂压榨量高位回落，需求不佳，豆粕或继续累库。

当前逻辑

市场聚焦南美大豆收割天气影响，围绕美豆出口和南美产量博弈，同时受宏观经济预期影响。中期关注新季美豆种植情况。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性调整，水产需求预期良好支撑价格底部。
• 价格走势：短期震荡，供应偏紧格局转宽松，需求良好。
• 基差：现货价格2900元/吨，基差19元/吨，升水期货，中性。
• 库存：菜粕库存4.92万吨，环比上升9.33%，同比上升44.71%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 交易策略：菜粕RM2309日内2840至2900区间震荡，期权观望。

利多因素

• 水产养殖需求随着天气转暖改善。
• 华南地区菜粕对豆粕构成部分替代。

利空因素

• 国内油厂开机维持高位，供应充裕。
• 加拿大油菜籽丰产，进口到港仍处旺季。

当前逻辑

国产油菜籽上市期结束，但进口油菜籽到港仍偏高，导致供应转宽松。现货价格回落，高升水收窄，压制价格。

主要风险点

• 进口油菜籽到港增多。
• 水产养殖需求不及预期。
• 俄乌冲突不确定性。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆探底回升，期货贴水吸引技术性逢低买盘支撑，但农户余粮较多，卖粮积极性高，压制盘面。
• 价格走势：短期维持低位震荡。
• 基差：现货价格5460元/吨，基差107元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存285.53万吨，环比下降7.06%，同比上升31.64%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制价格，中国需求中期预期良好，新季美豆种植面积低于预期支撑底部。短期受南美大豆产量变数和宏观偏空影响，中期或维持区间震荡。

利多因素

• 国产大豆农户有惜售挺价情绪。
• 中粮上调大豆收购价支撑价格。

利空因素

• 进口大豆到港增多，供应偏紧状况改善。
• 新季国产大豆增产预期。

当前逻辑

国产大豆供应预期改善，进口大豆到港量增加，压制盘面高度。期货贴水支撑价格底部。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息和俄乌冲突影响。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	基差
大豆主力	A2305	5353	5460	107
豆粕主力	M2309	3607	3910	303
豆粕近月	M2305	3562	3760	153
菜粕主力	RM2309	2881	2900	19
菜粕近月	RM2305	2845	2890	9

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总结

• 豆粕：短期震荡偏弱，中期或维持区间震荡，关注南美天气和中国需求。
• 菜粕：短期震荡，供应转宽松，需求良好支撑底部。
• 大豆：短期低位震荡，中期受中国需求和新季种植面积支撑，但面临进口大豆到港和宏观利空压力。

整体来看，市场在宏观经济、南美产量、进口到港量和国内需求等因素的博弈中呈现震荡格局，建议投资者关注天气变化、供需数据和政策动向。