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大豆&粕类早报总结（2023-09-08）

一、豆粕（M2401）

观点：短期震荡偏强，关注美豆天气预估。
关键点：

• 基本面：美豆震荡回落，国内豆粕因需求向好和库存压力减轻支撑盘面。
• 基差：现货基差773（华东），升水期货，偏多。
• 库存：环比增加901万吨，同比增加1169%，偏空。
• 持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 操作区间：4070-4130，期权观望。

二、菜粕（RM2401）

观点：短期偏强震荡，远期承压。
关键点：

• 基本面：水产需求旺季支撑，进口菜籽到港低位，库存同比增幅较大，偏空。
• 基差：现货基差619（福建），升水期货，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 操作区间：3280-3340，期权观望。

三、大豆（A2311）

观点：中性，短期美豆天气与国产丰产预期博弈。
关键点：

• 基本面：国产大豆产量预期支撑价格下限，进口大豆到港减少利多。
• 基差：现货基差81（佳木斯），升水期货，偏多。
• 库存：环比减少，同比小幅增长，偏空。
• 操作区间：5140-5240，期权观望。

四、主要风险与逻辑

1. 豆粕：美豆天气影响与需求博弈。
2. 菜粕：水产淡季风险及加拿大油菜籽产量预期。
3. 大豆：国产抛储政策与天气变数。

五、市场数据摘要

• 美豆：种植进度加快，出口检验环比上升，天气关注开花结荚期。
• 国内：进口大豆到港回落，豆粕库存小幅回升，菜粕库存维持高位。
• 需求：生猪存栏增加，水产价格回升，饲料需求仍有支撑。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，具体操作需谨慎。