20150812-兴业证券-晨会纪要_13页_602kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2015年8月11日兴业证券发布的行业观点汇总，涵盖金融工程、化工、TMT、建筑建材、房地产、电力等多个领域。内容主要围绕当日市场表现、公司业绩点评、行业趋势分析、投资建议及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供决策参考。

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【金融工程观点】

主要观点

• 市场表现：华夏上证50ETF小幅下跌，兴业期权水晶球指数从乐观转为悲观，验证其预测准确性。
• 期权市场：日内认购认沽隐含波动率价差平稳，未出现年化超过10%的套利机会。套利年化收益超过10%的箱型套利机会持续时间为1.41分钟，涉及合约192张，资金约13.62万元，最高年化收益为13.51%。
• 隐含波动率：兴业认购认沽VI分别为31.87%和39.22%，认购期权整体隐含波动率低于认沽期权。
• 投资建议：当前市场处于震荡行情，不建议买入相关公司，维持中性偏悲观态度。

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【化工行业观点】

金发科技（600143）半年报点评

• 业绩表现：2015年半年报实现营业总收入76.46亿元，同比增长2.05%；营业利润4.08亿元，同比增长32.17%；净利润4.22亿元，同比增长34.17%。
• 业务亮点：
  • 改性塑料业务盈利快速增长；
  • 新材料业务稳步推进；
  • 供应链管理业务进展显著；
  • 国际化布局初具雏形。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.36、0.46、0.60元。
• 风险提示：国际原油价格大幅上涨、新材料推广低于预期。

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【TMT行业观点】

省广股份半年报点评

• 业绩表现：15H1收入38.5亿元，同比增长46.7%；归母净利润1.98亿元，同比增长20.8%。
• 业务发展：
  • 全营销平台持续推进；
  • 数字营销布局初见成效，收购上海传漾，布局DSP+SSP+DMP。
• 盈利预测：预计15/16/17年EPS分别为0.76、0.96、1.21元，维持“增持”评级。
• 风险提示：外延并购不及预期、宏观经济冲击营销行业。

千方科技（002373）

• 增发预案：修订增发预案，底价上调至33.11元/股，募资上限18亿元，大股东认购1亿元并锁定三年。
• 业务进展：
  • 路面交通信息化业务融资充足，有望进入黄金成长期；
  • 与航联保险、东航金控合资成立航联千方，推动民航信息化发展。
• 盈利预测：预计2015~2017年EPS分别为0.60、0.99、1.42元，维持“增持”评级。
• 风险提示：募投项目收益不达预期、行业竞争加剧。

半导体行业数据点评

• 行业趋势：库存压力持续，景气度不及预期。
• 企业表现：
  • 台积电7月营收创历史次高；
  • 联电、联发科等企业营收增长，但展望后市仍偏保守。
• 投资建议：短期旺季不旺，建议修正预期；长期看好国内半导体行业增速，推荐相关企业。

台湾LED企业7月营收点评

• 行业现状：整体营收趋缓，LED行业增长放缓。
• 企业表现：
  • 芯片端营收同比下降34.94%；
  • 封装端营收同比下降19.64%。
• 投资建议：看好LED照明和小间距的长期前景，推荐三安光电、鸿利光电、利亚德等公司。
• 风险提示：行业成长低于预期、价格跌幅超出预期。

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【建筑建材行业观点】

塔牌集团（002233.SZ）中报点评

• 业绩表现：2015年上半年收入约18.41亿元，同比下降7.9%；净利润约1.86亿元，同比下降47.8%。
• 业务分析：
  • 水泥销量增长14.7%，但均价下降19.5%；
  • 吨费用全面下降，管理精细化效果显著。
• 市场展望：本周价格开始企稳反弹，短期价格反弹有望持续。
• 投资建议：预计2015-2017年EPS分别为0.56、0.73、0.85元，维持“增持”评级。
• 风险提示：需求回暖不及预期、费用大幅增加。

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【房地产行业观点】

市场回顾

• 政策支持：宽松政策延续，销售淡季不淡。
• 市场表现：
  • 30个重点城市成交面积环比下降21%，同比上升33%；
  • 深圳房地产成交同比大幅上升，库存去化加速。
• 投资建议：推荐华联控股、国兴地产、世联行、金科股份、南国置业、万科A、金地集团、招商地产、中茵股份、中南建设、华夏幸福和香江控股。
• 风险提示：行业成交回升低于预期。

华联控股（价值低估、攻守兼备）

• 估值分析：当前股价较RNAV折价30.6%，PE估值极低。
• 项目预期：核心项目位于深圳，预计2016/17年EPS分别为0.90、1.26元，对应PE仅8.6/6.2倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：行业成交回升低于预期、项目进度低于预期。

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【电力行业观点】

天壕节能（300332）中报点评

• 业务进展：PTP+PPP平台业务推进或超预期，备考市值106亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2016年净利润分别为2.4亿、3亿，16年净利或达3.5亿。
• 风险提示：无明确提及。

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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【信息披露】

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录 www.xyzq.com.cn 查询静默期安排和关联公司持股情况。

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【分析师声明】

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容反映其研究观点，不涉及任何利益冲突。

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【法律声明】

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
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