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晨会视点与市场分析总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕宏观经济、金融数据、债券市场、上市公司动态及行业趋势等方面展开分析，重点包括人民币汇率调整、企业贷款结构恶化、债券市场压力、军工改革预期、轨交与新能源行业前景、消费与移动支付趋势等。

主要观点与关键信息

1. 人民币汇率调整

• 人民币贬值：央行宣布完善人民币汇率中间价报价机制，参考前一日收盘价，导致人民币对美元中间价大幅下调逾1000点，创历史最大降幅。
• 影响分析：
  • 出口受益：人民币贬值有利于出口类企业，尤其是劳动密集型行业，如纺织服装、家电等。
  • 资本流动：贬值可能加剧跨境资本外流预期，但央行预计不会持续贬值，更倾向于通过降准或定向再贷款对冲流动性。
  • 债券市场压力：贬值引发市场对人民币进一步贬值的预期，加大了债券市场的波动，建议投资者缩短久期、降低杠杆。

2. 企业贷款结构恶化

• 金融数据表现：
  • 7月新增社融0.72万亿元，同比多增5327亿元，但环比减少。
  • 7月新增人民币贷款1.58万亿元，创历史新高。
• 贷款结构问题：
  • 短期贷款负增长，票据融资高位，中长期贷款创2014年初以来新低。
  • 企业贷款结构恶化显示实体经济仍处低迷状态，银行惜贷情绪未缓解。

3. 债券市场压力与策略建议

• 债市调整因素：资金波动、供给上升、股市反弹及人民币贬值预期是引发债市调整的主要因素。
• 策略建议：
  • 债券市场建议谨慎操作，关注利率债的收益率变化。
  • 分级基金方面，关注折价套利机会及下折品种的布局，如150225证保A级。

4. 军工改革与中航系停牌

• 停牌事件：中航工业集团旗下三家公司（中航电子、中航机电、中航飞机）于8月12日起停牌，此前中航资本已于8月7日起停牌。
• 改革预期：
  • 军工改革加速，资产注入预期增强。
  • 建议关注防务板块及资产证券化率低的军工企业，如成飞集成、洪都航空、中直股份等。

5. 新能源产业链与钴

• 行业趋势：随着动力电池和储能需求激增，上游材料需求将大幅上升，特别是钴。
• 钴的前景：
  • 钴价有望因需求增长而上涨，预计2015-2018年需求将显著提升。
  • 推荐关注华友钴业等具备资源储备和产业链整合优势的公司。

6. 轨交与智能制造

• 永贵电器：
  • 轨交连接器龙头，布局新能源、通信、军工等多领域，打造平台型公司。
  • 预计15-16年EPS分别为0.52、0.76元，对应PE分别为62X、42X，维持“强烈推荐”评级。
• 埃斯顿：
  • 工业机器人业务快速增长，弥补传统业务下滑。
  • 传统机床行业低迷，智能制造需求迫切。
  • 预计2015-16年EPS分别为0.53、0.65元，对应PE分别为63X、49X，维持“谨慎推荐”评级。

7. 化工行业表现

• 梅花生物：
  • 2015年上半年营业收入增长33.56%，净利润增长155.29%。
  • 主要产品量价齐升，业绩增长显著。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.33、0.51、0.83元，对应PE分别为30X、20X、12X，维持“强烈推荐”评级。

8. 医药行业

• 东阿阿胶：
  • 上半年业绩表现出色，净利润增长24.26%。
  • 产品提价、新渠道拓展、产业链布局等推动全年业绩有望超预期。
  • 预计2015-2017年EPS分别为2.51、2.95、3.39元，对应PE分别为21X、18X、15X，维持“推荐”评级。

9. 传媒与互联网

• 奥飞动漫：
  • 收购原创漫画平台“有妖气”，拓展泛娱乐生态。
  • 未来有望成为漫画领域的“起点中文网”，IP价值提升。
  • 公司市值479亿元，目前暂不评级。

10. 电新与能源互联网

• 林洋电子：
  • 定增28亿元用于电站建设及能源互联网技术研发。
  • 项目推进将带动业绩增长，构建分布式能源管理平台。
  • 预计2015-17年EPS分别为1.43、1.60、2.20元，对应PE分别为25X、22X、16X，推荐。
• 天赐材料：
  • 股权激励增强团队凝聚力，提升动力电池电解液竞争力。
  • 收购东莞凯欣后，成为国内动力电池电解液龙头。
  • 预计2015-17年EPS分别为0.72、1.15、1.72元，对应PE分别为51X、32X、21X，推荐。

11. 物流与“互联网+”

• 行业现状：
  • 我国物流成本占GDP比例远高于发达国家，效率提升需求迫切。
  • 国家政策支持物流业与“互联网+”融合，推动智能物流发展。
• 推荐标的：飞力达、中储股份、东杰智能、传化股份等。

财经要闻

1. 人民币汇率调整：央行主动引导贬值，有利于出口企业，但需警惕贬值预期对资本流动和债券市场的影响。
2. 军工改革加速：中航系多家公司停牌，预期资产注入及整合加速，推动军工板块走强。
3. 锂电投资激增：行业总投资规模有望突破千亿元，上游材料需求上升，推荐关注沧州明珠、当升科技等。
4. 发改委支持立体车库建设：鼓励智能化停车，提升资源利用率，推荐关注安居宝、千方科技、博林特等。
5. 现代物流业受政策力挺：与“一带一路”等战略结合，智能物流概念受益。
6. 广西现代服务业规划：推动服务业发展，重点布局商贸物流、旅游、养老等，推荐关注桂林旅游、南宁百货等。
7. 上海国资委推动重组：仪电与电动所联合重组，推动科技创新，推荐关注华鑫股份、飞乐音响等。

市场动态与公司信息

• 金融：中国平安保费增长，熊猫金控净利润大幅下降。
• 环保与公用事业：桂东电力净利增长近9倍，协鑫集成恢复上市。
• 通信与计算机：科大讯飞、易华录等公司业务进展，推荐关注相关领域。
• 消费与移动支付：移动支付成为首选，推动服务消费增长，推荐关注证通电子、新大陆等。
• 机构调研：多家公司受到机构关注，如海大集团、华友钴业等。

风险提示

• 人民币贬值风险：可能加剧资本外流及债券市场波动。
• 企业贷款结构恶化：反映实体经济低迷，需关注后续政策调控。
• 军工改革不确定性：资产注入与重组可能带来市场波动。
• 钴价波动：受供需关系影响，需关注市场变化。
• 消费增长放缓：若政策支持不足，可能影响物流及相关行业增长。

投资建议

• 推荐行业：军工、新能源、物流、医药、互联网+、智能化停车等。
• 重点个股：华友钴业、东阿阿胶、林洋电子、天赐材料、奥飞动漫、成飞集成、中直股份、中航电测、飞力达、传化股份、广西服务业龙头等。
• 建议策略：关注折价套利机会，布局下折品种，把握军工改革及新能源产业链趋势，谨慎对待债券市场，降低杠杆与久期。