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成长股市场分析总结

核心内容

成长股在当前市场中表现出强劲的领涨态势，尤其是在国庆节后的第一个交易周。创业板指数、中小板指数和深证成指分别上涨3.16%、2.94%和2.81%，而上证综指仅上涨1.24%。这表明成长股在市场中的表现优于传统蓝筹股。

成长股的强势主要源于其在低估值状态下的业绩反转。当创业板指数跌破1700点后，板块估值回落至50倍以下，同时内生业绩在2016年见底回升，从而进入底部区域。这一现象表明，成长股在低估值状态下对业绩因素更为敏感，而对流动性与风险偏好不敏感。

主要观点

• 成长股领涨：成长股在市场中表现突出，特别是在国庆节后的第一个交易周。
• 低估值与业绩反转：创业板指数在低估值（50倍以下）状态下出现业绩反转，标志着其进入底部区域。
• 政策驱动：成长股受到产业政策与货币政策的双重推动，尤其是“双创”政策的再次强调和定向宽松政策的实施。
• 进口替代趋势：新兴产业的发展重点在于进口替代，主要关注面板、芯片和LED行业。
• 市场策略多样化：在关注成长股的同时，也可以关注消费龙头、环保和周期股。

关键信息

成长股表现

• 创业板指数上涨3.16%
• 中小板指数上涨2.94%
• 深证成指上涨2.81%
• 上证综指上涨1.24%

估值与业绩

• 创业板在低估值（50倍以下）状态下对业绩敏感
• 创业板内生业绩增速在2016年见底回升，2017年上半年为21.5%
• 2016年创业板板块估值仍处于70倍左右，属于高估值状态

政策驱动

• 产业政策：国家推动战略新兴产业发展，"双创"政策再次被强调
• 货币政策：定向降准政策支持小微企业与新兴企业的发展

进口替代重点行业

• 面板行业：关注京东方A（000725）、深天马A（000050）
• 芯片行业：关注通富微电（002156）、士兰微（600460）
• LED行业：关注利亚德（300296）、三安光电（600703）、华灿光电（300323）

其他投资方向

• 消费龙头：关注贵州茅台（600519）、美的集团（000333）、伊利股份（600887）、海天味业（603288）
• 环保板块：关注龙净环保（600388）、博世科（300422）、蒙草生态（300355）、上海洗霸（603200）
• 周期股：关注马钢股份（600808）、方大特钢（600507）

风险提示

• 国产化替代进程不达预期
• 相关行业政策变化风险
• 市场系统性风险

市场表现回顾

恐慌指数

• 恐慌指数（VIX）窄幅震荡，保持在9.61左右
• 投资者对未来股价波动的恐慌程度小幅下降

行业涨跌情况

• 申万28个行业中，20个实现上涨，钢铁、采掘涨幅居前
• 家用电器、银行和国防军工跌幅较大

流动性跟踪

银行间流动性

• 央行公开市场操作转为净回笼，逆回购总额为800亿元，到期数额为3000亿元
• 银行间质押回购加权利率大幅下降，1天利率降至2.5947%，7天利率降至3.0346%

融资余额

• 沪深两市融资余额一路上行，本周四达到9902.25亿元
• 融资余额较上周小幅上涨0.99%

解禁情况

• 本周A股解禁市值为1275.15亿元，与上上周相比增加87.05%
• 解禁类型中，定向增发机构配售股份占比最高，达55%
• 下周解禁压力下降，解禁市值为438.34亿元，相比本周下降超过50%

投资策略与建议

• 关注成长股：特别是进口替代领域
• 兼顾其他板块：包括消费龙头、环保和周期股
• 具体推荐股票：
  • 成长股：京东方A、深天马A、通富微电、士兰微、利亚德、三安光电、华灿光电
  • 消费龙头：贵州茅台、美的集团、伊利股份、海天味业
  • 环保：龙净环保、博世科、蒙草生态、上海洗霸
  • 周期股：马钢股份、方大特钢

数据来源

• 数据来源：Wind、西南证券整理

结论

成长股在当前市场环境下表现强劲，受到政策支持与业绩反转的双重推动。同时，进口替代成为新兴产业发展的重点方向，值得关注。投资者可考虑在成长股为主的基础上，适当配置消费龙头、环保和周期股，以实现更全面的投资组合。然而，需注意国产化替代进程、政策变化及市场系统性风险。