20250727-天风证券-建筑装饰行业研究周报_反内卷行情持续升温_把握建筑板块投资机遇_11页_1mb

建筑装饰行业研究报告摘要

1. 行业评级与核心观点
   建筑板块获得“强于大市(维持评级)”。上周CS建筑板块上涨7.1%，跑赢沪深300指数5.9个百分点。反内卷政策持续强化，主要从四个角度把握投资机会：价格弹性、供需格局优化、转型升级和下游盈利改善

2. 四大投资角度重点：
   ①价格弹性：推荐北方国际、中国中铁、四川路桥等资源开发类企业；中国化学、三维化学等化工产品涨价受益企业；鸿路钢构等钢结构龙头
   ②供需优化：受益标的四川路桥、山东路桥等地方国企，中国建筑等央企蓝筹
   ③转型升级：推荐隧道股份、关注中国建筑国际等科技型建筑企业
   ④下游盈利：推荐中材国际、中钢国际等专业工程企业

3. 重点关注标的：
   | 代码 | 名称 | 最新评级 | 2024年EPS | 2025年EPS | 2024年PE |
   |------|--------|-----------|------------|------------|------------|
   | 600039 | 四川路桥 | 买入 | 0.83 | 0.93 | 10.33 |
   | 601117 | 中国化学 | 买入 | 0.93 | 1.03 | 8.6 |
   | 002541 | 鸿路钢构 | 买入 | 1.12 | 1.26 | 16.8 |
   | 601668 | 中国建筑 | 买入 | 1.12 | 1.15 | 5.18 |
   | 601133 | 柏诚股份 | 买入 | 0.40 | 0.48 | 31.0 |

4. 行情回顾
   建筑板块跑赢大盘，主要优势基建立企、专业工程板块表现突出

5. 风险提示：

• 基建地产投资超预期下行风险
• 央国企改革进度不及预期
• 关税政策影响超预期