20230528-华鑫证券-五粮液-000858.SZ-公司事件点评报告_稳中求进向前看_营销改革持续推进_5页_258kb

五粮液（000858SZ）公司事件点评报告总结

投资评级

**维持“买入”**评级

核心要点回顾

1. 业绩表现强劲：

   • 2022年营收同比增长117%，归母净利润同比增长142%，连续7年实现两位数增长。
   • 品牌价值同比增长12%，荣获中国白酒行业最佳表现品牌。
   • 产销总量创历史新高，名酒率达到20%，特级酒产量达近20年最好水平。

2. 战略布局清晰：

   • 着力推进酿酒提质增效、特色品牌打造及产品结构优化。
   • 持续完善主品牌“1+3”产品体系，重点布局五粮春、五粮醇等大单品。
   • 落实“总部抓总、大区主战”营销策略，推进渠道优化与终端消费培育。

3. 重点项目进展：

   • 确保10万吨生态酿酒一期、勾储酒库技改工程等多个项目竣工。
   • 加快推进二期工程及制曲车间扩能项目建设。

盈利预测

• 2023-2025年预计EPS分别为8.05元、9.32元、10.66元。
• 当前股价对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。

关键风险提示

1. 宏观经济下行风险。
2. 季度业绩不及预期风险。
3. 批价水平上行不及预期风险。

数据来源：Wind、华鑫证券研究
分析师：孙山山（加盟华鑫证券研究所前曾任多家券商食品饮料首席分析师，注重基本面研究，擅长把握白酒板块机会）。