20260429-东吴证券-震裕科技-300953.SZ-_东吴电新_震裕科技2026年一季报点评_Q1业绩符合市场预期_机器人产品不断拓展_5页_768kb

震裕科技2026年一季报点评总结

核心内容

震裕科技2026年第一季度业绩符合市场预期，营收和净利润均实现显著增长。公司整体表现稳健，结构件和铁芯业务盈利能力逐步提升，机器人产品线持续拓展，市场认可度提高。

一季报业绩表现

• 营业收入：2026年Q1公司营收为29.7亿元，同比增长65.6%，环比下降5.5%。
• 归母净利润：2026年Q1归母净利润为2.8亿元，同比增长286.8%，环比增长179%。
• 扣非净利润：2026年Q1扣非净利润为2.7亿元，同比增长314.3%，环比增长175.4%。
• 毛利率：2026年Q1毛利率为15.8%，同比提升2.5个百分点，环比提升2.2个百分点。
• 归母净利率：2026年Q1归母净利率为9.5%，同比提升5.4个百分点，环比提升6.3个百分点。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.9亿、17.7亿、23.4亿元，同比增长分别为132%、49%、32%。
• 估值：对应2027年PE为30X，目标价为306.6元，维持“买入”评级。

财务预测表（关键指标）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

主要观点

• 业绩符合预期：公司2026年Q1业绩表现良好，营收和净利润均大幅增长，符合市场预期。
• 盈利能力提升：结构件业务毛利率和净利率均有所提升，盈利拐点明确，铁芯业务同样贡献稳定利润。
• 机器人产品拓展：公司在机器人领域不断推进，已开发出整套人形机器人丝杠产品，并实现多个产品的迭代，产品线逐步丰富。
• 客户拓展进展：公司产品已获得国内外多个知名头部人形机器人本体客户的验证，实现小批量供货和送样。
• 财务健康状况：公司资产负债率有所下降，ROE和ROIC均呈现上升趋势，显示财务结构优化与盈利能力增强。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业竞争加剧，可能对公司盈利造成压力。
• 下游需求波动：若下游需求不及预期，可能影响公司业绩增长。

关键信息

• 产品线拓展：公司已实现人形机器人丝杠、线性执行器、集成仿生臂等产品的开发，并拓展微型丝杠、行星齿轮模组等产品。
• 客户突破：产品直接对接海外大客户，国内本体厂商已实现小批量供货。
• 财务预测：公司未来三年盈利增长显著，PE估值逐步下降，投资价值提升。
• 估值目标：基于2027年30XPE估值，目标价为306.6元，维持“买入”评级。

团队介绍

• 曾朵红：东吴证券电新首席分析师，拥有多年行业研究经验，曾获新财富奖项。
• 阮巧燕、岳斯瑶、郭亚男、司鑫尧、徐铖嵘、朱家佟、胡隽颖、余慧勇、许钧赫、呼书逸：研究团队成员，分别负责不同细分领域，如电动车、锂电、光伏、储能、工控、人形机器人等。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司良好的业绩表现和未来增长潜力，维持原有投资评级。
• 关注估值变化：随着盈利增长，公司PE估值逐步下降，投资价值凸显。

历史报告

• 2026.04.23：震裕科技2025年报点评
• 2025.10.30：震裕科技2025年Q3业绩点评
• 2025.10.13：震裕科技2025年Q3业绩预告点评

以上为对震裕科技2026年一季报的详细总结。