20250403-中国银河-浦东建设-600284.SH-业绩稳健增长_积极拓展园区开发和运营领域_3页_1mb
报告摘要
浦东建设2024年年报分析总结
核心内容概览
浦东建设（600284.SH）于2025年4月3日发布2024年年报，整体业绩表现稳健增长，同时积极拓展园区开发和运营领域。公司立足上海浦东新区，面向长三角经济发达地区，持续参与城市基础设施建设，并探索新的产业模式，以提升综合竞争力。
主要财务数据与业绩表现
营收与利润
- 2024年营业收入：188.59亿元，同比增长6.39%
- 2024年归母净利润：5.93亿元，同比增长2.82%
- 2025-2027年归母净利润预测：6.23亿元（+4.95%）、6.61亿元（+6.23%）、7.15亿元（+8.02%）
毛利率与费用率
- 2024年毛利率：7.74%，同比提升0.28个百分点
- 2024年净利率：3.19%，同比下降0.13个百分点
- 2024年期间费用率：5.09%，同比下降0.06个百分点
营业收入构成
- 施工工程营收：183.36亿元，同比增长7.06%
- 沥青及相关产品销售收入：0.85亿元，同比下降38.91%
- 设计勘察咨询营收：3.63亿元，同比下降10.48%
- 园区综合开发营收：0.41亿元，同比增长88.01%
新签订单情况
- 2024年新签项目金额：182.57亿元，同比下降25.78%
- 工程施工新签订单：178.16亿元，同比下降27.58%
- 勘察设计咨询新签订单：4.41亿元，同比增长33.82%
业务拓展与战略方向
区域布局
- 公司以上海浦东新区为核心，积极拓展长三角地区市场，累计投资规模超过350亿元
- 完成多个重大公共基础设施项目，包括快速路、高架立交、停车场、垃圾焚烧厂、保障房等
新业务拓展
- 积极向商办地产和园区开发运营领域延伸
- 通过设计施工优势和资源整合，打造产业生态，提供产业服务
- 探索“房东+股东+产业平台”新模式，实现资产运营和产业投资双重收益
- 构建科创基金矩阵，打造创新孵化器，推动多元化发展
财务预测与估值指标
营收与利润预测
| 年份 | 营收（亿元） | 收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 利润增速 |
|---|---|---|---|---|
| 2024A | 188.59 | 6.39% | 5.93 | 2.82% |
| 2025E | 195.91 | 3.88% | 6.23 | 4.95% |
| 2026E | 206.21 | 5.26% | 6.61 | 6.23% |
| 2027E | 219.51 | 6.45% | 7.15 | 8.02% |
估值指标
- P/E（市盈率）：11.18（2024A）、10.66（2025E）、10.03（2026E）、9.29（2027E）
- 每股收益（EPS）：0.61（2024A）、0.64（2025E）、0.68（2026E）、0.74（2027E）
财务比率
| 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 7.74% | 7.74% | 7.73% | 7.77% |
| 净利率 | 3.15% | 3.18% | 3.21% | 3.26% |
| ROE | 7.66% | 7.69% | 7.81% | 8.05% |
| ROIC | 3.37% | 5.54% | 5.60% | 5.86% |
| 资产负债率 | 76.00% | 75.31% | 75.28% | 75.46% |
| 净负债比率 | -9.95% | -16.76% | -15.80% | -18.24% |
| 流动比率 | 1.00 | 0.98 | 0.97 | 0.96 |
| 速动比率 | 0.58 | 0.58 | 0.57 | 0.55 |
| 总资产周转率 | 0.60 | 0.59 | 0.61 | 0.61 |
| 应收账款周转率 | 5.54 | 5.11 | 5.65 | 5.70 |
| P/B（市净率） | 0.86 | 0.82 | 0.78 | 0.75 |
| EV/EBITDA | 9.91 | 7.61 | 7.14 | 6.12 |
| P/S（市销率） | 0.35 | 0.34 | 0.32 | 0.30 |
风险提示
- 固定资产投资下滑的风险
- 新签订单不及预期的风险
- 应收账款回收不及预期的风险
投资建议
公司维持“推荐”评级，预计未来三年业绩稳步增长，盈利能力逐步提升，具备良好的发展潜力。
分析师信息
- 龙天光：银河证券建筑行业分析师组长，复旦大学本科及研究生，具有丰富的行业研究经验，多次获得行业奖项
- 张禄荻：银河证券建筑行业分析师，美国杜兰大学金融硕士，5年投行经验，2024年获Wind金牌分析师建筑行业第四名等荣誉
联系方式
中国银河证券股份有限公司研究院
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