20210901-中国银河-浦东建设-600284.SH-新签订单创同期最佳_积极转型拓展新业务_4页_347kb

公司跟踪建筑行业总结

核心内容

公司于2021年9月1日公布了2021年半年报，显示其在建筑行业中表现稳健，业务拓展成效显著。整体业绩保持增长，同时积极转型，拓展新业务领域，以提升盈利能力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长稳定：2021年上半年公司实现营收44.92亿元，同比增长19.19%；归母净利润2.15亿元，同比增长19.15%；扣非净利润1.77亿元，同比增长17.45%。
• 经营性现金流改善：尽管上半年公司仍处于亏损状态，经营性净现金流为-11.52亿元，较去年同期的-16.16亿元有所改善，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。
• 新签订单创同期最佳：公司上半年新签项目金额超过80亿元，创同期最佳水平，显示出公司在市场开拓方面的积极表现。
• 业务转型成效显著：公司从传统的建筑施工业务向市政基础设施“投资建设商”转型，同时延伸至商业办公地产和产业园区开发、运营领域，形成多元化收入结构。
• 区域布局集中于经济发达地区：公司当前的基础设施投资项目主要集中在长三角等经济发达地区，这些地区的财政实力较强，有利于保障项目收益的稳定性。

关键信息

营收与利润

• 2021H1营收：44.92亿元，同比增长19.19%
• 施工工程营收：44.01亿元，同比增长18.96%
• 沥青砼及相关产品营收：0.7亿元，同比增长12.41%
• 环保业务营收：0.02亿元，同比减少25.45%
• 归母净利润：2.15亿元，同比增长19.15%
• 扣非净利润：1.77亿元，同比增长17.45%
• 毛利率：7.1%，同比降低1pct
• 净利率：4.83%，同比降低0.03pct

财务指标变化

• 经营性净现金流：-11.52亿元，较去年同期改善4.64亿元
• 资产负债率：61.21%，同比提升4.55pct
• 期间费用率：4.48%，同比下降0.25pct

新签订单

• 新签项目金额：超过80亿元，创同期最佳水平
• 主要项目：
  • 基础工程项目：沪南公路（闸航公路-G1503公路）改建工程1标、杨高南路（龙阳路立交—高科西路）改建工程等
  • 房屋建设工程：浦东新区惠南镇东南社区07-01地块征收安置房项目、川沙华夏社区单元A01街坊(A01-02b)征收安置房项目等

业务拓展

• 转型方向：从传统施工业务向市政基础设施“投资建设商”转型
• 新业务领域：
  • 产业园区开发与运营：通过施工主业优势打造产业生态，提供产业服务
  • 基金+基地模式：参与科创基金，实现产业园区的双重收益（运营服务与产业投资）

投资建议

• EPS预测：2021年0.51元/股，2022年0.62元/股
• 动态市盈率：2021年12.23倍，2022年10.06倍
• 评级：维持“推荐”评级

风险提示

• 新签订单落地不及预期
• 行业竞争持续加剧
• 应收账款回收不及预期

分析师信息

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，复旦大学毕业，有丰富的行业研究经验，曾获新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名等荣誉。
• 钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，有5年行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐曼羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn