20220422-弘业期货-农产品期货周报_菜油_旧作供应紧张_回调做多为主_5页_279kb

金融研究院 农产品期货周报总结

核心内容

本报告分析了2021/22年度全球及中国油菜籽和菜油的供需情况，并探讨了俄乌冲突对油脂市场的影响，最终提出操作建议。

主要观点

全球油菜籽及菜油供需紧张

• 2021/22年度全球油菜籽产量为28,485千吨，较2019/20年度下降了约1,092千吨，主要原因是加拿大大幅减产。
• 全球菜油产量也有所下降，为29,281千吨，期末库存同比下降了约2,915千吨，显示出全球供需紧张的态势。
• 印度作为主要消费国之一，2021/22年度菜油消费增长了约225万吨，呈现连续三年增长趋势。
• 欧盟作为最大的油菜籽消费者，其葵花籽油出口受俄乌冲突影响，导致葵花籽油供应减少，需通过进口豆油、棕榈油或菜油来弥补。

中国菜油供需情况

• 中国菜油市场分为国产小榨菜油和进口菜籽压榨菜油，两者在价格和市场定位上差异较大，期货市场交易的菜油主要是进口压榨菜油。
• 2021/22年度中国菜油进口量为150万吨（3月预估），低于USDA预估的171万吨，反映出疫情对消费的影响。
• 中国菜油期末库存呈下降趋势，尽管进口量和国内产量有所波动，但总供应量持续减少，库存逐步下降。
• 中国菜油总需求量在2021/22年度下降了约80万吨，显示出消费端的疲软。

关键信息

世界油菜籽及菜油供需数据

中国菜油市场供需数据（2021/22年度）

乌克兰和俄罗斯葵花籽油供需数据

中国葵花籽油进口数据

操作建议

• 由于旧作供应紧张，期末库存处于低位，新季油菜籽生产面临较大压力，市场对新季产量的预期较高。
• 建议以回调做多为主，关注新季产量变化及全球供需动态，特别是加拿大油菜籽播种延迟等影响生产因素。

分析师声明

• 作者陶朝辉具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格。
• 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解。
• 报告清晰准确地反映了作者的研究观点，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。

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