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格林大华期货铜早报20220901 总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年9月1日铜市场的走势及影响因素。整体来看，铜市场受到全球经济衰退预期、欧美央行加息政策以及国内供需变化等多重因素影响，呈现出震荡偏弱的态势。报告从品种观点、操作建议、利多与利空因素、风险因素等方面进行了详细分析。

二、主要观点

1. 市场情绪偏弱
   市场担忧欧美央行偏鹰加息，导致油价暴跌，对铜价形成压制。同时，欧盟电力市场停摆加剧了经济衰退预期，进一步影响铜价走势。

2. 国内需求表现
   国内电力预期恢复，上海进口铜增加，但各地采购需求偏弱，现货铜升水高位回落。尽管有政策拉动，但同比仍存在缺口。

3. 价格走势预测
   本周五将公布美国就业数据，若数据向好，鹰式加息可能兑现，铜价或面临突破下行的风险。长期来看，经济衰退对铜价的负面影响持续。

4. 操作建议
   建议风险偏好高的投资者短线持有铜多单，或在高位逢高了结。近期铜价可能面临回调压力，关注近月升水回落情况。技术支撑位为58000元/吨，第一压力位为63600元/吨。伦铜价格区间为7600美元/吨-8100美元/吨。

三、关键信息

【利多因素】

• 上海1#电解铜平水铜升贴水275元/吨，较前一日下降85元/吨。
• 8月29日，中国电解铜社会库存周增加0.54万吨至5.84万吨。
• 保税区库存周减少1.6万吨至10.6万吨。
• 8月LPR下调，1年期下调5个基点，5年期下调15个基点，利好房地产市场。
• 德国明年基准电力价格8月26日升破800欧元，同比上涨近10倍。
• 英国能源价格上限自10月起上调80%，至每年3549英镑，比5月份预测高出800英镑。

【利空因素】

• 8月26日，LME铜库存日减少1600吨至123275吨。
• 8月24日，铜精矿TC/RC为75美元/吨/7.5美分/每磅，上涨。
• 美国7月新增非农就业人口52.8万人，高于前值和市场预期，显示就业市场强劲。
• 中国7月CPI同比上涨2.70%，PPI同比上涨4.20%，均低于前值，显示通胀压力有所缓解。
• 纽约联储主席表示明年不会降息；里士满联储主席强调抗通胀立场；亚特兰大联储主席认为若通胀显著降温，可能不会暴力加息75基点。

【库存变化】

• 截至2022年7月底，全球三大交易所铜库存合计为233300吨，较6月底减少7.6%，但较2021年12月底增加22%，显示库存处于中等偏高水平。

四、风险因素

1. 地缘政治风险
   地缘政治局势可能对铜市场产生不确定性影响。

2. 政策收紧风险
   美国政策收紧超预期可能导致铜价进一步承压。

3. 全球经济衰退风险
   全球经济衰退预期可能对铜需求形成长期拖累。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。报告中的建议仅为分析师个人观点，不构成投资建议或买卖依据。投资者应自行判断并承担相应风险。公司保留发布与本报告意见不一致的其他报告的权利。未经授权，不得对本报告进行发布、复制或修改。

六、研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780