20180415-华泰证券-传媒互联网2018年周报第12期_优选细分龙头及1季度预增院线股_18页_1mb

行业周报总结：2018年4月15日

核心内容

2018年4月9日至4月13日，传媒（中信）板块下跌0.16%，跑赢创业板0.51个百分点，日均成交额环比下降27.47%。尽管整体表现略逊于创业板，但部分优质标的如知识产权保护主题性概念、1季报大幅预增的院线股以及具备核心媒体资源的营销公司表现突出。

主要观点

1. 投资逻辑：建议通过三条逻辑寻找投资标的：

   • 基本面优质、估值低估的细分市场龙头；
   • 景气度持续回暖的院线板块，关注金逸影视、横店影视等；
   • 主题性概念，如知识产权保护、海南自由贸易区等。

2. 行业表现：传媒板块整体下跌，但部分个股如安妮股份、中国科传、金逸影视等涨幅显著，而群兴玩具、腾信股份、三七互娱等跌幅较大。

3. 重点公司动态：

   • 完美世界：计划推出近20款游戏产品，发布IP化、年轻化战略，推出《完美世界》《烈火如歌2018》等游戏。
   • 昆仑万维：手游新品排队上线，互联网业务Opera和Grindr快速扩张，基本面稳健。
   • 金逸影视：2018年Q1净利润预计同增140%-185%，表现优异。
   • 光线传媒：2018年Q1归母净利润预计同增962%-992%，主要受益于出售新丽传媒股权带来的非经常性损益。
   • 华谊兄弟：预计2018年净利11.8亿元，PE21X，电影业务回归正轨，实景娱乐将开园。
   • 华策影视：Q1净利润预计3,000-5,000万元，同比减少79.19%-65.29%，但全网剧业务表现亮眼。
   • 天海投资：拟75亿元收购当当科文及北京当当，强化内容产业链布局。

4. 行业动态：

   • 工信部支持电子竞技发展；
   • 短视频领域监管加码，如“内涵段子”被永久关停；
   • 清明档电影票房创纪录，达6.84亿元，同比增长17%；
   • 院线板块表现良好，金逸影视、横店影视等受益于票房增长。

5. 市场趋势：2018年Q1国内票房202.08亿元，同比增长40%，预计全年票房将保持20%-30%增速。影视内容受政策引导，优质内容仍是驱动行业发展的核心。

6. 风险提示：政策监管不确定性、影视作品市场反馈不达预期等。

关键信息

• 传媒板块：整体下跌，但部分细分龙头表现良好。
• 游戏行业：完美世界、昆仑万维等公司产品力持续升级，IP化战略推动增长。
• 影视行业：金逸影视、横店影视等院线公司Q1业绩大幅预增，电影市场持续回暖。
• 出版阅读：中国科传因知识产权保护概念领涨，阅文集团等数字阅读公司表现强劲。
• 营销行业：受创业板下跌影响，整体表现不佳，但部分公司如引力传媒业绩增长。

行业重点新闻

• 工信部支持电子竞技发展；
• 《堡垒之夜》成iOS最强吸金手游；
• 星辉娱乐旗下《三国志M》创韩国SLG策略类手游历史最好成绩；
• 腾讯发布区块链游戏，计划4月23日推出；
• 今日头条被责令关停“内涵段子”；
• 短视频平台加强内容审核，如抖音、西瓜视频暂停部分功能；
• 天海投资拟收购当当科文及北京当当。

重点公司追踪

• 金逸影视：2017年营收增长1.64%，Q1净利润预计同增140%-185%，计划2018年新建50家影城，投资10亿元。
• 光线传媒：Q1净利润同增962%-992%，但主业利润有所下降。
• 华策影视：Q1净利润同减79.19%-65.29%，但全网剧业务表现亮眼。
• 新文化：Q1净利润同增0%-20%，推进多个项目首轮发行。

市场表现

• 游戏板块：分化明显，小市值公司如中青宝涨幅较好，完美世界表现稳健。
• 影视板块：金逸影视、横店影视等院线股表现良好，内容板块整体表现一般。
• 出版阅读板块：中国科传领涨，周涨幅19.55%，受知识产权保护概念推动。
• 营销板块：多数个股下跌，但引力传媒业绩增长显著。

总结

2018年4月，传媒行业整体表现承压，但部分优质标的如知识产权保护、院线板块及细分龙头表现亮眼。游戏行业产品力持续升级，IP化战略推动增长；影视行业受益于票房回暖，院线公司表现优异；出版阅读板块因政策支持和内容质量提升，呈现积极趋势。整体来看，传媒行业具备配置价值，建议关注基本面稳健、估值合理的细分龙头及政策受益主题。