20180521-华泰证券-传媒互联网2018年周报第14期_轻板块重个股_优选龙头_19页_1mb

传媒行业周报总结（2018年05月21日）

核心内容

2018年5月14日至5月18日期间，传媒（中信）板块上涨0.07%，跑输创业板0.04个百分点，日均成交额环比下跌5.11%。板块整体以震荡为主，但细分行业如阅读、院线、营销等景气度相对较高，板块估值保持平稳。报告建议投资者“轻板块重个股”，重点关注龙头公司。

主要观点

1. 板块表现：传媒板块整体表现弱于创业板，但部分细分领域表现亮眼，如阅读、院线、营销。
2. 投资逻辑：建议通过四条逻辑筛选投资标的，包括基本面优质、估值低估、行业景气度高、MSCI入选标的及主题性概念。
3. 行业动态：游戏、影视、营销等子行业均有亮点，如腾讯携3款游戏亮相亚运会，漫威《复仇者联盟3》创IMAX中国首周末票房纪录，Netflix买下暴走漫画大电影全球发行权。
4. 公司动态：多家公司进行股份转让、投资合作及业务调整，如万达电影、华闻传媒、思美传媒等。
5. 风险提示：政策监管不确定性和市场反馈不及预期是主要风险。

关键信息

重点公司动态

• 万达电影：股份转让至臻希投资，后者成为第二大股东。
• 华闻传媒：与国际广播电台达成品牌转让及合作协议，不再使用“CMG”简称。
• 思美传媒：与新蓝网络成立“布噜文化”，加强内容与传播合作。
• 三七互娱：因业绩承诺未达，回购并注销部分股份，影响公司资本结构。
• 完美世界：发布多款游戏，包括《烈火如歌》、《武林外传》等，且主投电视剧《归去来》热度较高。
• 昆仑万维：手游大作将上线，新兴互联网业务快速扩张。
• 中南文化：购买佰安影业股权，回购限制性股票。

行业重点新闻

• 腾讯：携3款游戏进入2018亚运会电子体育表演项目。
• Netflix：买下暴走漫画大电影全球发行权。
• 一点资讯：获广播电视节目制作经营许可证。
• 电广传媒：与华为签署战略合作协议，共建AI/MR/IP数据中心。
• 虎牙直播：上市两日大涨逾53%。
• vivo与网易：成立联合实验室，提升游戏体验。

市场表现

• 游戏板块：分化明显，中文传媒、三七互娱、星辉娱乐等因事件性催化出现补涨。
• 影视板块：《复仇者联盟3》创IMAX中国首周末票房纪录，但市场关注度较高的新片票房表现有限。
• 营销板块：出现分化，分众传媒、思美传媒等有所上涨。
• 出版阅读板块：受创业板上涨带动，多数个股上涨，城市传媒周涨幅达7.34%。

网络播放数据

• 电视剧：华熙泰和《真爱的谎言之破冰者》东方卫视收视率1.13%，排名第一。
• 网络剧：芒果TV《结爱·千岁大人的初恋》点击量3.9亿，排名第三。
• 综艺：《奔跑吧2》网络点击量5.34亿，排名第一；《妈妈是超人》点击量1.09亿，排名第七。

公司估值与盈利预期

• 完美世界：PE估值较高，但具备IP化和年轻化战略，未来产品力有望提升。
• 三七互娱：PE估值为320倍，但未来业绩预期稳步增长。
• 昆仑万维：PE估值258倍，新兴业务扩张显著。
• 中国电影：PE估值24倍，作为电影发行和放映龙头，具备较强估值吸引力。

重点公司追踪

腾讯

• 2018年一季度营收同比增长48.4%，净利润同比上涨60.9%。
• 手游业务增长显著，达217亿元。
• 端游业务收入增长稳定，为141亿元。

顺网科技

• 参与投资琪玉投资，出资6,300万元。

电魂网络

• 实施限制性股票激励计划，授予113人322.30万股。

中南文化

• 购买佰安影业股权，回购限制性股票，影响公司资本结构。

中文传媒

• 为智明星通提供3.5亿元担保。

华闻传媒

• 转让品牌及商标权利给国际广播电台。

三六零

• 非公开发行不超过13.53亿股，募集资金不超过107.93亿元，用于安全研发和商业化。

分众传媒

• 与印尼合作方PTAPI合作开展楼宇电梯媒体业务。

思美传媒

• 与新蓝网络成立“布噜文化”，加强内容与传播合作。

联创互联

• 发布限制性股票激励计划，解锁条件为公司2018-2020年扣非归母净利润分别不低于3.2亿、3.8亿、4.5亿。

利欧股份

• 增资全资子公司，发放超额奖励。

安妮股份

• 聘任陈文坚为副总经理兼董事会秘书。

麦达数字

• 非公开发行限售股份上市流通。

行业评级

• 传媒：增持（维持）
• 传媒II：增持（维持）

风险提示

1. 政策监管不确定性。
2. 影视剧市场反馈不及预期。

免责声明

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