20171030-东兴证券-电力及公用事业行业周报_环保装备获得政策力挺_龙头企业潜力巨大_7页_720kb

环保装备行业周报总结

核心内容

2017年10月30日发布的《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》是推动环保装备制造业发展的关键政策文件。文件提出，到2020年，环保装备制造业产值将达到10000亿元，年均新增产值约1000亿元，行业将维持高速增长态势。政策目标包括培育十家百亿规模龙头企业、打造千家“专精特新”中小企业，形成多个产业集群，提升先进环保技术装备的有效供给能力和市场占有率。

主要观点

• 政策支持显著：工信部文件明确了环保装备制造业的发展方向和重点，推动行业向技术含量高、市场集中度高的方向发展。
• 细分领域机遇突出：水和大气污染防治装备将成为重点投资领域，尤其是PM2.5和臭氧前体物联合脱除、黑臭水体修复、农村污水治理、工业高浓度难降解污水治理等。
• 行业集中度提升：随着环保执法力度加大和政策引导，低端企业将被逐步淘汰，市场将向具备技术和规模优势的企业集中。
• 环保板块表现：本周环保指数上涨0.40%，但涨幅落后于沪深300指数（2.42%），主要受部分公司三季报业绩不达预期影响。

关键信息

1. 行业发展数据

• 股票家数：152家，占A股总市值的4.47%
• 行业市值：25347.56亿元，占A股总市值的3.94%
• 流通市值：18076.58亿元，占A股总市值的3.98%
• 行业平均市盈率：25.8倍
• 市场平均市盈率：20.59倍

2. 政策背景

• 文件提出发展九大重点领域：大气、水、土壤、固废、资源综合利用、应急处理、监测仪器、材料与药剂、噪声与振动控制。
• 到2020年，环保装备制造业产值目标为10000亿元，年均增长显著。

3. 投资策略

• 推荐组合：下周重点推荐聚光科技、龙净环保、博世科、盈峰环境、启迪桑德，各占20%权重。
• 关注方向：政策驱动力强的细分领域龙头、业绩估值匹配的个股、历史低估值个股。
• 行业前景：环保板块进入加配良机，板块热度有望延续上升。

4. 市场表现

• 板块涨幅：环保指数上涨0.40%，跑输沪深300指数2.02个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：环能科技、盛运环保、云投生态、铁汉生态、雪浪环境。
  • 跌幅前列：中环环保、三聚环保、聚光科技、巴安水务、东江环保。
• 估值情况：环保板块市盈率（TTM）为38.5倍，处于近5年较低水平，具备较好投资价值。

5. 行业新闻

• 重点流域水污染防治规划：环保部、发改委、水利部联合发布，明确全国重点流域污染防治方向，推动水环境治理。
• 环保装备制造业指导意见：工信部提出发展九大重点领域的环保装备制造业，目标到2020年实现10000亿元产值。

6. 公司公告亮点

• 龙净环保：前三季度营收49.71亿元，同比增长0.86%，归母净利润4.38亿元，同比增长11.87%。
• 博世科：前三季度营收9.22亿元，同比增长61.61%，归母净利润8273万元，同比增长108.46%。
• 盈峰环境：前三季度营收32.69亿元，同比增长32.94%，归母净利润2.47亿元，同比增长52.14%。
• 启迪桑德：中标河北省大气监测项目，金额达2.29亿元。

7. 三季报展望

• 环保行业整体增长：同比增长近30%，较去年同期明显加速。
• 细分领域表现：
  • 大气板块：同比增长超过10%，非电领域提标潜力巨大。
  • 水处理板块：同比增长约45%，受益于环保督查和PPP项目。
  • 固废板块：同比增长10%，垃圾焚烧增长显著。
  • 环境监测：净利润同比增长47%，受益于监管趋严和环保税即将出台。

风险提示

• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析。
• 洪一：中山大学金融硕士，CPA、CIIA，2年投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所。

研究助理简介

• 庞天一：吉林大学环境科学硕士，3年环保产业从业经验，2016年加盟东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

本次周报重点分析了环保装备制造业在政策支持下的发展态势，指出2017至2020年环保装备制造业将保持高速增长，重点聚焦水和大气污染防治领域。政策推动下，行业集中度将提升，龙头企业有望持续壮大。同时，环保板块整体表现落后于大盘，但估值处于较低水平，具备较好投资价值。分析师建议关注政策驱动性强、业绩增长稳定的细分领域龙头，如VOCs监测、环卫服务、工业污水处理等。