20231106-国投安信期货-锌周报_Nyrstar再关矿_锌反弹获支撑_19页_7mb

锌周报总结

核心内容

上周锌市场在宏观与基本面的共同作用下呈现震荡走势。美元指数短线见顶，叠加Nyrstar暂停Mid-tennessee的2座锌矿，矿端偏紧逻辑增强，但因不影响Clarksville炼厂产出，锌价短时冲高后回落，整体价格重心仍位于前期盘整区间压力位上方。四季度锌价预计在2.05-2.25万元/吨区间波动。

主要观点

宏观环境

• 美元走势：美元指数跌破高位盘整区间，市场普遍认为美联储加息周期结束，开始讨论2024年降息节奏。
• 政策导向：国内政策仍以刺激经济企稳回升为主，美国非农数据不及预期，利好商品再通胀逻辑。
• 通胀预期：宏观环境对商品价格形成一定支撑，但整体仍以震荡为主。

基本面分析

• 成本端：新星暂停锌矿开采，北方降温加快矿山停产，TC调降，国内炼厂利润不足600元/吨，海外高成本矿山减产，成本端对锌价形成强支撑。
• 库存变化：伦锌库存回落至7.85万吨，LME0-3月贴水收窄至9美元；SMM锌锭社库增至9.76万吨，交割临近，现货升水回落至45元/吨。
• 消费端：“金九银十”接近尾声，但因万亿国债及灾后重建等利好支撑，消费端暂不悲观，需观察“淡季不淡”情况。
• 下游开工率：镀锌开工率下滑至60.2%，压铸锌合金开工率降至45.85%，氧化锌开工率下滑至61.1%。但预计本周北方大风天气缓解，镀锌开工率有望回升。

关键信息

供应端

• 锌精矿供应：国内锌精矿表观消费量上升，但实际消费量略有下降，供需平衡略有改善。
• 精炼锌供应：SMM月度精锌产量环比上升3.32%，净进口量环比增长81.81%，表观供应量增长7.43%。

价格与利润

• 价格走势：上海0#锌价格为21530元/吨，冷轧板、热镀锌卷等下游产品价格小幅上涨。
• 利润情况：国内炼厂利润不足600元/吨，矿山利润约2500元/吨，海外高成本矿山减产，成本支撑明显。

库存与持仓

• LME库存：LME锌库存回落至78575吨，亚洲地区库存下降3625吨。
• SHFE库存：上期所锌库存小计为33547吨，期货库存为2586吨。
• 持仓情况：沪锌交割月近月持仓仓单比变化，需关注市场持仓动态。

图表与数据

• 图表支持：包含多个图表，如SHFE锌主力收盘、LME锌价格、升贴水、库存变化、开工率等，提供更直观的市场分析。

操作评级

• 锌：建议关注成本支撑与消费复苏，整体以反复磨底、重心震荡上移为主。

数据来源

• 机构与数据：国投安信期货、wind、上海有色、同花顺ifind、钢联终端等。

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