20210811-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_中报收入增长65_；可燃气体报警将迎来政策风口_3页_536kb

青鸟消防（002960）中报点评总结

核心内容概述

青鸟消防在2021年上半年实现了显著的收入和净利润增长，展现出良好的市场拓展能力和盈利能力。报告指出，公司收入同比增长65%，净利润增长41%，同时在多个业务领域取得突破性进展，尤其是应急照明与智能疏散业务，以及工业消防产品。公司还布局智慧消防领域，计划在2023年实现50亿元以上的收入目标。

主要观点与关键信息

1. 财务表现亮眼

• 2021年H1营收：14亿元，同比增长65%。
• 2021年H1净利润：2.0亿元，同比增长41%。
• 2021年Q2营收：9.4亿元，同比增长40%。
• 2021年Q2净利润：1.5亿元，同比增长10%。
• 毛利率：2021年H1毛利率为41%，同比下降约2个百分点。
• 净利率：2021年H1净利率为15%，同比下降2个百分点。
• 期间费用率：2021年H1期间费用率上升至23.4%，同比增加1.4个百分点，主要由于销售费用增长100%、管理费用增长74%、研发费用增长48%。

2. 业务布局与增长亮点

• “三驾马车+两颗新星”业务框架：以通用消防报警（含海外）、应急照明与智能疏散、工业消防为核心业务，以智慧消防和家用消防为新增长点。
• 应急照明与智能疏散业务：2021年H1实现收入1.4亿元，同比增长174%，增长势头强劲。
• 工业消防：已中标石化、钢铁行业订单，取得突破性进展。
• 海外拓展：2021年Q2并表法国Finsecur，贡献近1亿元收入。
• 智慧消防：公司智慧消防平台“青鸟消防云”已创建近2900个防火单位，上线点位超过100万个，初步形成规模。

3. 政策利好与市场前景

• 政策风口：2021年6月修订的《安全生产法》要求餐饮等行业安装可燃气体报警装置，公司子公司惟泰安全作为国家标准起草单位之一，有望快速切入市场。
• 未来目标：公司预计2022年通用消防市占率可提升至12%，2024年达到15%。2023年公司力争实现50亿元以上的收入目标。

4. 盈利预测与估值

• 2021~2023年归母净利润预测：5.5亿元、7.1亿元、8.9亿元，同比增长分别为27%、29%、25%。
• PE估值：2021年为19倍，2022年为15倍，2023年为12倍。
• 目标市值：130亿元，对应2021年25倍PE。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 应收账款较高可能引发坏账风险。

财务摘要

现金流与财务指标

现金流量表预测

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

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