20210426-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_火灾报警住宅市场迎来政策催化_长期理论市场规模超500亿元_3页_548kb

青鸟消防（002960）点评报告总结

核心内容概述

青鸟消防（股票代码：002960）是一家专注于消防报警及应急疏散系统的企业，近年来在住宅与工业市场均迎来政策利好，推动其业务稳步增长。公司以“三驾马车”——通用消防报警（含海外）、应急照明与智能疏散、工业消防为核心业务，积极布局智慧消防与家用消防领域，目标未来三年实现50亿元以上的销售收入。

主要观点与关键信息

住宅市场政策催化

• 政策背景：住建部、应急部等16个部门发布《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》，明确新建全装修住宅需设置火灾自动报警产品。
• 市场潜力：住宅火灾报警市场理论规模近200亿元，若国内全装修比例达到发达国家80%的水平，市场规模有望突破500亿元。
• 渗透率现状：目前我国住宅火灾报警产品渗透率较低，主要在高档别墅中普及，未来有较大增长空间。

民用与工业市场双轮驱动

• 民用市场：青鸟消防在民用市场市占率较低，预计2022年可提升至12%，2024年达到15%。
• 工业市场：高端厂商如霍尼韦尔、西门子占据国内70%的工业消防市场，青鸟消防部分产品已通过3C认证和检验报告，具备进口替代潜力。
• 应急疏散系统：2018年新版《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》推动应急疏散系统市场发展，公司2020年实现应急照明与智能疏散业务收入1.8亿元，同比增长175%，预计未来三年仍将快速增长。

公司战略与增长目标

• 三驾马车战略：公司以通用消防报警、应急照明与智能疏散、工业消防为核心，推进智慧消防与家用消防业务。
• 未来收入目标：力争未来三年实现50亿元以上的销售规模。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2020~2022年公司归母净利润分别为4.3/5.4/6.7亿元，同比增长19%/25%/25%。
• PE估值：2021年PE估值为25倍，目标市值为130亿元，维持“买入”评级。
• 财务表现：2020年主营收入同比增长11%，2021年预计增长24%，净利润率持续提升。

关键财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑。
• 应收款项较高：可能引发坏账风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：涨跌幅高于+20%
  • 增持：涨跌幅在+10%~+20%
  • 中性：涨跌幅在-10%~+10%
  • 减持：涨跌幅低于-10%

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：涨跌幅高于+10%
  • 中性：涨跌幅在-10%~+10%
  • 看淡：涨跌幅低于-10%

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