20170103-申万宏源-有色金属一周回顾_开年仍然优先看好黄金_新能源汽车产业链左侧关注_14页_850kb

有色金属市场周报总结（2017年01月03日）

核心内容

2017年开年，申万宏源研究继续看好黄金，同时对新能源汽车产业链给予左侧关注。报告指出，美国资产价格对经济前景的预期过于乐观，美元指数和长端利率处于阶段性高点，一旦预期逆转，将对金价产生显著利好。预计3个月内黄金价格将上涨至1250美元/盎司，建议关注银泰资源和山东黄金。

新能源汽车产业链方面，2016年补贴细则出台，预计2017年行业将呈现“前低后高”的走势，Q1-Q2为较好的投资时点。建议关注钴（华友钴业）和氢氧化锂（赣锋锂业），以及处于底部区间的正海磁材。

基本金属方面，1月份虽有春节前补库因素，但整体仍处淡季，短期价格大幅上涨概率低，建议耐心等待股价进一步进入底部区间。

主要观点

• 黄金投资建议：

  • 美国消费者信心指数创13年新高，显示经济预期乐观，但此预期可能逆转，导致金价上涨。
  • 实际利率处于下降或走平状态，对金价有利。
  • 预计3个月内黄金价格将上涨至1250美元/盎司，关注银泰资源和山东黄金。

• 新能源汽车产业链投资建议：

  • 补贴政策落地，行业基本面有望改善，预计2017年行业盈利好于2016年。
  • 原材料需求确定增长，建议关注钴和氢氧化锂。
  • 正海磁材处于底部区间，建议积极配置。

• 基本金属表现：

  • 1月份基本金属整体表现平淡，行业处于淡季，短期价格再次大幅上涨概率低。
  • 建议耐心等待股价进入底部区间后再进行配置。

关键信息

1. 市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌 0.35%，跑输沪深300指数 0.43个百分点。
• 2016年有色金属指数下跌 6.17%，跑赢沪深300指数 5.11个百分点。
• 上周有色金属价格涨跌互现，黄金上涨 1.43%，磁性材料、锂、稀土等下跌。

2. 个股表现

• 上周表现最好的是中钢天源（+10.41%）、焦作万方（+10.10%）、鑫科材料（+10.00%）。
• 表现最差的是西部资源（-5.33%）、厦门钨业（-4.05%）。

3. 基本金属价格变化

• LME三月期铜：上涨 1.22%
• LME三月期锡：上涨 0.12%
• LME三月期镍：上涨 0.01%
• LME三月期铝：下跌 1.51%
• LME三月期铅：下跌 2.73%
• LME三月期锌：下跌 0.04%
• 沪铜库存：环比增加 9.09%

4. 稀土与碳酸锂价格

• 碳酸锂价格维稳运行，工业级碳酸锂 116500元/吨，电池级碳酸锂 130750元/吨。
• 稀土产品价格持续小幅下滑，氧化镨钕报价 25.6-25.8万元/吨，氧化钕价格与氧化镨钕相同，询盘略有增加但实际成交不多。
• 轻稀土：氧化镧报价 14440元/吨，氧化铈报价 11110元/吨，但市场成交价低于挂牌价。
• 中重稀土：氧化镝报价 120-121万元/吨，金属镝报价 170-172万元/吨，市场成交清淡。

5. 行业动态

• 美国消费者信心创15年新高，显示对特朗普经济政策的乐观。
• 欧洲考虑没收黄金，以打击恐怖主义融资。
• 环保税将在2018年1月1日开征，预计每年征收规模可达500亿元。
• 中国坚持积极财政政策，2017年将继续实施，支持经济运行。

6. 市场关注重点

• 本周重点关注：
  • 周二中国12月财新制造业PMI
  • 周三日本12月制造业PMI终值
  • 周四美国12月Markit服务业PMI终值
  • 周五美国12月非农就业人口变动

附图与数据

• 图1：有色金属（申万）下跌 0.35%，跑输沪深300指数 0.43个百分点。
• 图2：2016年有色金属指数下跌 6.17%，跑赢沪深300指数 5.11个百分点。
• 图3：有色金属价格普跌，磁性材料领涨。
• 图4：钨、黄金年初至今领涨，非金属新材料下跌。
• 图5：大宗商品周涨幅一览。
• 图6：小金属价格一周一览。
• 图7-12：全球主要交易所基本金属库存走势。
• 图13-16：贵金属、小金属价格走势。
• 图17-21：长江现货及LME价格走势。
• 图22-24：MB金属钽、金属铟、二氧化锗等价格走势。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上；
  • 增持：相对强于市场表现 5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，证券分析师徐若旭负责撰写。
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