20160226-申万宏源-有色金属一周回顾_中期加配电解铝个股_预计将有更多金属品种自发收缩产能_15页_850kb

2016年2月26日 有色金属行业分析总结

核心内容

2016年2月15日至2月19日期间，有色金属市场整体表现强劲，申万有色金属指数上涨6.00%，跑赢沪深300指数3.04个百分点。尽管2016年全年有色金属指数下跌18.22%，但行业整体在短期内展现出积极趋势。

主要观点

• 电解铝行业拐点显现：2015年电解铝行业已自发完成供给侧改革，民营企业退出速度快，行业供需趋于紧平衡。预计未来中铝部分产能将退出，电解铝行业将从过剩走向紧缺。
• 盈利改善：由于氧化铝价格下降及电费下调，电解铝企业盈利状况有所改善，多数企业处于盈利状态，完全成本下盈利约300-500元/吨。
• 投资建议：建议中期加仓电解铝个股，重点推荐神火股份、云铝股份和中孚实业。同时，可关注钛、钼、稀土等金属品种，推荐金钼股份和五矿稀土。
• 其他品种表现：非金属新材料涨幅居首，磁性材料、稀土等板块也表现良好。电池级碳酸锂价格创新高，达到138600元/吨，钼市场稳定，钨市场盼涨情绪高涨，稀土市场清淡观望。

关键信息

1. 投资建议

• 电解铝：建议中期加仓，行业有望从过剩走向紧缺，主要受益于供给侧改革及成本下降。
• 其他金属：预计更多金属品种将自发收缩产能，建议关注钛、钼、稀土等。
• 个股推荐：
  • 电解铝：神火股份、云铝股份、中孚实业
  • 其他品种：金钼股份、五矿稀土、东睦股份、正海磁材、亿纬锂能、太原刚玉

2. 市场动态

• 美联储加息：加息进程受到质疑，美元指数走软，人民币创最大单周涨幅。
• 商品市场震荡：避险情绪反复，基本金属价格波动较大，沪铝表现强劲，伦镍超跌反弹。
• 库存变化：沪铜库存单周增加14.76%，LME铜库存减少4.67%，显示市场供需变化。

3. 价格走势

• LME价格：
  • 铜上涨1.68%
  • 铝上涨1.13%
  • 锡上涨1.30%
  • 镍上涨6.78%
  • 铅下跌6.86%
  • 锌下跌0.47%
  • 黄金下跌0.93%
• 国内价格：
  • 铜下跌1.92%
  • 铝上涨3.49%
  • 铅下跌5.69%
  • 锌下跌3.18%
  • 镍上涨0.88%
  • 锡下跌9.11%
• 贵金属价格：
  • 黄金下跌14.26%
  • 白银下跌12.30%

4. 市场情绪与预期

• 钨：市场盼涨情绪高涨，但终端需求未明显增加。
• 稀土：市场清淡，商家观望后市，价格维持稳定。
• 钼：市场观望为主，主流报价维持在910-930元/吨度。
• 锆英砂：全球最大锆矿生产商ILLUKA关闭矿山，短期刺激价格上涨，东方锆业受益。

附图说明

• 附图1：基本金属价格走势，展示LME及国内现货价格对比。
• 附图2：基本金属库存走势，反映市场供需变化。
• 附图3：贵金属及小金属价格走势，包括黄金、白银、钼、钨等。

信息披露

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投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策。

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