20170522-申万宏源-有色金属一周回顾_不确定性加大优先看好贵金属_新能源汽车产业链依旧看好_13页_859kb

2017年5月22日有色金属市场分析总结

核心内容概述

2017年5月15日至5月21日期间，有色金属市场受到多重因素影响，呈现出分化走势。整体市场情绪因特朗普被联邦政府调查和可能被弹劾的风险而波动，市场进入避险模式，黄金价格显著上涨。同时，中国地产投资增速保持良好，对市场信心有所支撑。尽管部分金属价格出现上涨，但整体有色金属板块仍面临下行压力，尤其是基本金属股票。然而，部分板块如锂、稀土和小金属表现较好，显示市场对某些资源的看好。

主要观点

• 市场不确定性增加：特朗普被调查及可能被弹劾的事件引发市场避险情绪，推动贵金属价格上涨。
• 有色金属整体表现疲软：2017年有色金属指数下跌5.48%，跑输沪深300指数。
• 贵金属配置优先：在不确定性增加的背景下，建议优先配置贵金属，尤其是黄金股，如山东黄金和盛达矿业。
• 基本金属股票见底：分析师认为基本金属股票已接近底部，建议关注电解铝供给侧改革的后续影响。
• 新能源汽车产业链看好：赣锋锂业因碳酸锂供需格局良好，仍被推荐，但个股波动较大。
• 锂板块表现突出：锂价格持续上涨，年初至今涨幅达45.89%，成为板块中表现最好的。
• 钴价格回调：钴市场因下游企业盈利一般及库存释放，价格持续下跌。
• 小金属普遍上涨：钨、稀土等小金属价格普遍上涨，但非金属新材料和黄金表现相对较弱。
• 金属价格波动：铜、铝、锌、锡、镍等金属价格均出现上涨，但铅价格下跌。
• 库存变化：部分金属库存有所减少，显示市场供需关系有所改善。

关键信息

市场动态

• 特朗普事件影响：特朗普因私会俄罗斯问题被调查，导致市场避险情绪上升，美元下跌，欧元上涨。
• 地产投资数据：2017年1-4月中国地产投资增速为9.3%，显示经济平稳。
• 金属价格表现：
  • LME三月期铜：上涨2.2%
  • LME三月期铝：上涨2.78%
  • LME三月期锌：上涨2.43%
  • LME三月期锡：上涨2.8%
  • LME三月期镍：上涨0.48%
  • LME三月期铅：下跌1.51%
  • COMEX黄金：上涨2.26%

个股表现

• 涨幅较大的个股：
  • *ST鲁丰：16.26%
  • 炼石有色：7.66%
  • 罗平锌电：6.87%
  • 西部矿业：5.46%
  • 厦门钨业：4.50%
• 跌幅较大的个股：
  • 山东黄金：-16.11%
  • 正海磁材：-6.02%
  • 东睦股份：-5.18%
  • 中钢国际：-5.08%
  • 亚太科技：-3.19%

碳酸锂与钴市场

• 碳酸锂价格上涨：
  • 工业级碳酸锂均价123500元/吨，上涨0.82%
  • 电池级碳酸锂均价140000元/吨，上涨7.07%
• 钴价格下跌：
  • 长江现货钴价35.75万/吨，钴市场处于回调阶段。

估值与投资建议

• 东睦股份：维持买入评级，全年净利润预判为2.7亿元。
• 赣锋锂业：继续推荐，因其在新能源汽车产业链中表现优异。
• 山东黄金：建议关注，复牌补跌完成，H股即将增发融资。
• 盛达矿业：动态估值22X，为板块最低。

附图与数据

• 附图1：基本金属价格走势，显示铜、铝、铅、锌、镍等金属价格变化。
• 附图2：基本金属库存走势，反映各金属库存变化情况。
• 附图3：贵金属与小金属价格走势，包括黄金、白银、钼、钨、锑等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：证券相对市场基准指数上涨20%以上。
  • 增持（Outperform）：证券相对市场基准指数上涨5%~20%。
  • 中性（Neutral）：证券相对市场基准指数波动在-5%~+5%之间。
  • 减持（Underperform）：证券相对市场基准指数上涨5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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