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油脂市场周度总结（2021年2月1日）

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现震荡反弹走势，尽管短期有所回升，但中期调整格局仍在延续。油脂市场整体仍处于牛市趋势中，主要受国内外供需变化、进口成本上升及季节性备货等因素影响。

主要观点

• 油脂市场整体趋势：油脂市场在经历连续调整后出现反弹，但反弹后仍面临中期调整压力，牛市格局未变。
• 豆油市场：
  • 本周豆油Y2105合约全周上涨306点，周内走势呈现探底反弹、震荡整理、高位震荡的特征。
  • 巴西大豆因干旱推迟播种，近期降雨导致收割进度缓慢，有利于美豆延长销售周期。
  • 中国大豆进口量预计在2021/22年度达到1.1亿吨，高于2020/21年度的1.03-1.05亿吨。
  • 国内豆油库存连续下降，春节备货结束可能削弱价格支撑，但进口成本上升仍支撑油脂价格。
• 棕榈油市场：
  • 棕榈油P2105合约全周上涨304点，走势震荡反弹。
  • 马来西亚1月1-25日棕榈油出口量大幅下滑，但出口环比降幅缩窄，显示下旬出口忧虑缓解。
  • 国内棕榈油库存维持在60-61万吨，进口利润倒挂有所改善，但整体仍偏弱。
  • 产地库存重建不乐观，叠加疫情因素，市场对产量预期仍存担忧。
• 菜油市场：
  • 菜油OI2105合约全周上涨49点，反弹力度较弱。
  • 国内油菜籽产量和进口量均有所增加，供应总量上升2.2%。
  • 沿海库存维持在14万吨附近，基差持稳，终端小包装菜油需涨价，但刚需受抑制。
  • 菜油中期调整延续，但牛市格局未变。

关键信息汇总

豆油

• 价格走势：Y2105合约全周上涨306点，周内探底反弹。
• 供需变化：
  • 巴西大豆收割进度迟缓，有利于美豆销售周期延长。
  • 中国大豆进口量预计达到1.1亿吨，支撑市场。
  • 国内豆油库存连续下降，春节备货结束可能削弱支撑。
• 操作建议：观望等待机会。

棕榈油

• 价格走势：P2105合约全周上涨304点，震荡反弹。
• 供需变化：
  • 马来西亚出口量下滑，但环比降幅收窄，显示出口忧虑缓解。
  • 国内棕榈油库存稳定，进口利润倒挂略有改善。
  • 产地库存重建不乐观，叠加疫情因素，产量预期仍存担忧。
• 操作建议：观望等待机会。

菜油

• 价格走势：OI2105合约全周上涨49点，反弹较弱。
• 供需变化：
  • 国内油菜籽产量和进口量增加，供应总量上升2.2%。
  • 沿海库存维持在14万吨附近，基差持稳。
  • 终端小包装菜油需涨价，但刚需受到抑制。
• 操作建议：观望等待机会。

总体结论

油脂市场整体仍处于牛市格局，短期反弹之后中期调整仍在延续。豆油、棕榈油和菜油均受到国内外供需变化及进口成本上升的影响，市场情绪有所回暖，但价格支撑力度逐步减弱。操作上建议投资者保持观望，等待更明确的市场信号。