20240701-东海期货-棉花_美棉种植面积增加_供应宽松预期未变_郑棉将震荡弱势运行_19页_1mb

报告总结：棉花市场分析（2024年7月1日）

投资咨询业务资格

• 证监许可号码：20111771号。
• 分析师：刘兵、李宜璟、陈宇蓉，均具有从业资格证，电话号码分别为021-68757827、021-68757827、021-68758771。

核心观点

• 基于美棉种植面积增加和全球供应宽松预期，结合国内需求淡季，预计棉价将震荡弱势运行，建议逢高空。

关键驱动因素

• 供应方面：美棉2024/25年度种植面积达11670万英亩（同比增141%），优良率达56%，但干旱风险增加；巴西棉出口量激增80%，强化全球供应宽松。国内新疆棉花生长加快，长势好于去年，但高温天气可能影响；国内库存高于2023年同期。
• 需求方面：国内下游需求旺季未到，棉纱即期利润下降，工厂开机率下滑，市场交投清淡。出口数据弱，国内纤维需求低迷。
• 价差与进口：内外棉价差缩窄至约2681元/吨（关税1%），进口棉利润增加，Sliding Scale税进口利润为573元/吨；进口棉需求增加，但国内供给充足。
• 宏观与天气：全球经济转弱，海外PCE下行；美国德州干旱比例上升；新疆主产棉区高温天气可能抑制产量。

操作建议

• 单边策略：逢高空，入场价14750元/吨附近，止损15000元/吨，止盈14000元/吨，盈亏比3：1。
• 期权策略：卖出一个月虚值看涨期权，适合有库存管理的产业客户。

其他数据回顾

• 郑棉主连周度上涨145元/吨，但整体呈震荡；价格与持仓量显示空头力量。
• 综合供需结果：短期棉价波动为主，基本面支撑有限，需监控政策动态（如进口配额）。

本报告由东海期货有限责任公司发布，仅供参考，不作为投资建议。