20250418-金石期货-棉花_美棉受种植面积及干旱影响上涨_郑棉窄幅震荡_4页_770kb

棉花市场总结

核心内容

近期棉花市场呈现震荡走势，郑棉主力合约2509在4月18日收盘价为12885元/吨，较前一交易日下跌0.04%。与此同时，美棉主力合约（ICE2号棉）隔夜上涨1.22%，收于67.11美分/磅，主要受到主产区气候干燥及种植面积下降的影响。

国内棉花市场进入淡季，企业采购意愿偏弱，市场观望情绪浓厚。郑棉短期或维持窄幅震荡格局，需重点关注天气变化及下游订单恢复情况。此外，关税政策的不确定性也对市场情绪产生较大影响，市场在等待相关政策落地。

主要观点

• 郑棉走势：郑棉主力合约2509在4月18日下跌，市场整体处于观望状态，预计短期内将继续偏弱运行。
• 美棉走势：美棉受种植面积减少及干旱影响，价格偏强运行。
• 市场情绪：由于关税战尚未明朗，市场情绪偏谨慎，企业及投资者对政策变化高度关注。
• 库存与需求：国内低库存背景下，刚需采购对棉价形成支撑，但天气风险尚未完全消除，市场仍存在不确定性。
• 利润变化：纺纱利润为-609.9元/吨，环比下降；棉花进口利润（1%关税）为667元/吨，环比上升，但滑准税进口利润为-112元/吨，环比上升，显示市场对关税政策的担忧。
• 价差表现：1-5价差为380元/吨，5-9价差为-205元/吨，9-1价差为-175元/吨，整体价差变化不大，显示市场对远期合约的预期趋于稳定。

关键信息

期货市场数据（截至4月18日）

现货市场数据（截至4月18日）

价差与利润

• 基差：

  • CF01基差：1145元/吨 → 1149元/吨（+0.35%）
  • CF05基差：1505元/吨 → 1529元/吨（+1.59%）
  • CF09基差：1310元/吨 → 1324元/吨（+1.07%）

• 价差：

  • 1-5价差：360元/吨 → 380元/吨（+0.00%）
  • 5-9价差：-195元/吨 → -205元/吨（-5.13%）
  • 9-1价差：-165元/吨 → -175元/吨（-6.06%）

• 利润：

  • 纺纱利润：-609.9元/吨（-1.65%）
  • 棉花进口利润（1%关税）：667元/吨（+1.37%）
  • 棉花进口利润（滑准税）：-112元/吨（-7.44%）
  • 棉纱进口利润：-1032元/吨（-0.10%）

其他数据

• 非商业持仓：美棉非商业多头持仓为66636张，空头持仓为101662张。
• 汇率：美元兑人民币汇率为7.2085，较前一交易日微跌0.02%。

结论

棉花市场短期内受政策不确定性、天气因素及下游需求影响，整体呈现震荡格局。美棉因种植面积下降和干旱影响价格偏强，而郑棉则因市场淡季和关税战影响，表现偏弱。未来需密切关注政策动向、天气变化及下游订单恢复情况，以判断棉价走势。