20211213-金源期货-锌周报_关注各国央行会议_锌价存回落风险_7页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年12月13日前一周锌市场的走势及影响因素，重点关注宏观政策、供需变化及市场情绪对锌价的影响。整体来看，锌价在宏观情绪改善和供应端减产的推动下有所上涨，但终端需求疲软及美联储加息预期可能抑制锌价进一步上涨。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力2201合约震荡偏强，最终收于23445元/吨，涨幅0.77%；伦锌也震荡偏强，收复前一周跌幅，报收3300美元/吨，周度涨幅4.51%。
• 宏观环境：国内央行持续释放流动性，市场对变异病毒担忧有所消退，利好情绪推动锌价上涨。但美联储加快收紧政策预期走强，可能抑制金属走势。
• 供应端变化：国内湖南、陕西冶炼厂减产，12月供应增量下调至1.33万吨。同时，广西大型冶炼厂因环保督查检修，进一步影响12月供应。
• 需求端表现：压铸锌合金企业开工略有下降，氧化锌板块表现平稳。但华北地区镀锌企业表示消费边际好转，终端采购有赶工迹象。
• 库存情况：LME库存周度环比增加11075吨至164425吨，上期所锌库存较上周减少2138吨至67714吨。保税区库存环比下降，部分锁价货源补充华东市场。
• 进口盈亏：进口亏损仍处于高水平，但华东地区货源偏紧的情况下，部分锁价货源由保税区提货，进入市场。
• 行业动态：秘鲁1-10月锌矿产量同比增24.2%，国内11月精炼锌产量环比增加4.05%，但12月预计产量环比仅增加1.33万吨，增量远不及预期。
• 政策影响：中央经济工作会议强调稳定大局、统筹协调，金融风险处置机制完善。美国债务上限提高及CPI数据维持高位，强化加息预期。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪锌：震荡偏强，受宏观流动性释放和环保减产影响，但终端需求疲软，锌价反弹至23500附近后，下游畏高情绪逐渐显现。
• 伦锌：震荡偏强，收复前一周跌幅，主要受欧洲电价上涨和北溪-2项目不确定性影响。
• 现货市场：上海0#锌主流成交于23560~23630元/吨，宁波疫情导致提货不畅，市场转向上海，升水走高；广东、天津市场贴水明显，需求偏弱。
• 库存变化：LME库存增加，上期所库存下降，保税区库存减少，市场流动性有所改善。

三、风险因素

• 宏观风险：美联储加息预期增强，可能抑制金属走势。
• 供应风险：国内冶炼厂减产及环保督查影响，12月供应增量可能进一步下调。
• 需求风险：压铸锌合金企业开工下降，终端消费偏弱。

四、操作建议

• 区间波动操作：鉴于锌价受宏观和基本面因素影响较大，建议采取区间波动操作策略。

中期展望

• 锌矿端：锌矿恢复增长，中长期锌价震荡偏弱。
• 行业前景：汽车行业产销总体略好于预期，但芯片供应紧张和高基数因素仍对全年产销量形成压力。

相关图表

• 图表1：沪锌、伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
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