20251222-民银国际-海外宏观周报（2025年第46期）_2025年最后央行周收官_各国央行表现如何_20页_1mb

2025年最后央行周总结

核心内容

2025年最后一次央行周在欧洲央行、英国央行和日本央行利率决议公布后结束。各主要央行在对抗通胀与促进充分就业之间保持平衡，货币政策路径呈现分化。美国、欧洲和日本央行在不同经济背景下采取了不同的政策路径，反映出全球货币政策的多样性与复杂性。

主要观点

• 美联储：全年连续三次降息，累计降息75个基点，其决策受到特朗普政策的不确定性影响，但最终的降息具备前瞻性，有助于缓解就业市场和通胀压力。美联储主席人选将在2026年1月初公布，可能对未来的货币政策产生影响。
• 欧洲央行：维持利率不变，符合市场预期，表示将根据数据逐次会议决策，强调保持通胀稳定在2%目标范围内。
• 英国央行：如期降息25个基点至3.75%，为近三年最低水平，仍需进一步降息以达到通胀目标。
• 日本央行：在年末加息，但整体政策仍偏鸽派，未来可能继续加息1-2次，以应对通胀压力。

关键信息

美国

• 就业数据：11月新增非农就业6.4万人，失业率意外上升至4.56%。
• 通胀数据：11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，通胀压力有所减轻。
• 经济数据：三季度GDP预测为3.5%，经济呈现降温趋势，但部分数据仍显示温和增长。
• 金融市场：标普500指数微涨0.1%，纳斯达克指数上涨0.48%，道琼斯工业指数下跌0.67%，日经225指数下跌2.61%。
• 货币市场：美元指数上涨0.32%，欧元兑美元下跌32个基点，日元兑美元上涨18930个点。

欧洲

• 英国通胀：11月CPI同比上涨3.2%，核心CPI同比上涨3.2%，仍高于目标。
• 欧元区经济：11月CPI同比小幅下修至2.1%，PPI下行，制造业PMI回落。
• 金融市场：伦敦富时100指数上涨2.57%，巴黎CAC40指数上涨1.03%，德国DAX指数微涨0.44%。
• 政策路径：英国央行仍需进一步降息，而欧洲央行保持中性政策。

日本

• 通胀与利率：11月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.0%，日本央行加息25个基点至0.75%。
• 金融市场：日元兑美元汇率下跌1%，10年期国债收益率升至2%，创逾26年高位。
• 政策展望：预计未来仍有1-2次加息可能，以维持通胀控制。

交易模式

• 美国：多项数据补发显示衰退降温趋势加强，市场对降息预期减弱。
• 欧洲：英国央行降息，欧央行维持利率不变，整体市场表现相对平衡。
• 日本：加息符合预期，市场对进一步加息有所期待。

重要事件

• 美联储主席人选：接近发布，候选人偏向鸽派，可能影响未来政策。
• 英国央行降息：符合预期，为英国通胀控制提供空间。
• 日本央行加息：为30年高位，但实际利率仍为负。
• 特朗普政府行动：包括对BBC起诉、与制药公司达成协议、签署国防法案、威胁对欧盟采取报复措施、宣布对委内瑞拉实施封锁等。
• 其他地区：墨西哥降息，俄美将在迈阿密会谈，韩国采取措施稳定韩元汇率。

本周关注

• 美国三季度GDP：预计季调年化环比增长3.5%，将影响市场对经济前景的判断。
• 日本12月东京CPI：可能进一步影响市场对通胀和利率走势的预期。

总结

2025年最后一次央行周标志着各国央行在全年政策调整中的关键节点。美联储的连续降息显示出对经济和通胀的密切关注，欧洲央行和英国央行则维持相对平衡的政策路径，日本央行在年末加息但整体仍显鸽派。这些政策调整对全球金融市场产生了不同程度的影响，市场对未来的经济走势和货币政策方向保持高度关注。