20250414-铜冠金源期货-锌周报_关税政策松动_锌价企稳修复_8页_1mb

钢塑石急：锌市场周报总结

核心内容概述

2025年4月14日发布的锌市场周报，重点分析了近期锌价波动原因、市场供需变化及宏观政策对锌市场的影响。整体来看，锌价在宏观政策松动和基本面改善的双重作用下，呈现震荡调整态势。

主要观点与关键信息

一、锌价走势

• 沪锌主力期价：上周沪锌主力期价大幅下跌，最终收至22405元/吨，周度跌幅为2.99%。
• LME锌价：LME锌价周度跌幅为0.34%，周中低点下探至2515.5美元/吨，随后企稳回升至2661美元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值回升，锌锭进口窗口开启，缓解现货紧张。

二、市场供需情况

• 现货升水：上海0#锌主流成交价集中在22810~23010元/吨，对2505合约升水340-360元/吨，现货升水走高。
• 库存变化：LME锌库存周度减少10925吨，上期所库存减少4686吨，社会库存减少0.7万吨，库存整体下降。
• 去库情况：下游逢低采买积极性较高，带动周度去库0.7万吨。

三、宏观政策影响

• 特朗普关税政策：周中特朗普宣布暂停对数十个国家的对等关税90天，但维持最低关税税率10%，并将对华关税提升至125%。周末政策出现反转，仅暂停征收，之后将转为其他税率。
• 美联储表态：美国3月CPI环比下降0.1%，创近五年新低，市场预期6月将降息。美联储官员释放救市言论，市场避险情绪改善。
• 国内政策支持：国内官媒密集发声，稳股市、稳市场信心，市场期待政策加速出台。

四、基本面分析

• 进口采购指导价：CZSPT发布了二季度进口锌精矿采购指导价为70-90美元/干吨，略高于BM价格，原料充裕提升炼厂议价空间。
• 炼厂利润：锌价高位回落，但加工费稳步回升，冶炼酸价格坚挺，炼厂利润未受太大冲击，提产驱动不减。
• 需求端改善：镀锌企业开工回升，铁塔订单亮眼，关税缓冲期带动抢出口订单，压铸锌合金企业开工回升，氧化锌企业开工环比小增。

五、行业动态

• SMM Zn50 TC均价：国产周度TC均价持平于3450元/金属吨，进口TC均价持平于35美元/干吨。
• 锌矿产量：艾芬豪矿业旗下基普什锌矿第一季度产出创纪录的42736吨锌，2月份产能已达到额定水平，预计年产量维持在18万至24万吨之间。

六、风险提示

• 宏观风险：各国步入关税谈判阶段，价格运行或有反复。
• 需求风险：需求可能低于季节性水平，影响市场走势。

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