计算机行业月度报告：行业估值修复，精选市场标的-20190315-财富证券-10页_1005kb

计算机行业月度报告总结

核心内容

本报告为2019年3月15日发布的计算机行业月度分析，重点回顾了A股市场表现、国内行业发展趋势、投资观点及行业重大资讯，并对行业估值与风险进行了提示。

主要观点

• 市场表现：2019年2月13日至3月14日期间，A股计算机板块上涨29.55%，显著高于上证综指（11.93%）、沪深300（11.05%）和创业板指（23.86%），在申万一级行业中排名第一。
• 行业估值：截至3月14日，计算机板块整体法估值（TTM）为50.62倍，处于历史后52.81%；中位数估值为55.31倍，处于历史后47.62%。板块相对沪深300的估值中位数为2.64倍，高于历史中值1.59倍。与港股和美股信息技术行业相比，A股估值最高。
• 行业趋势：2018年计算机、通信和其他电子设备制造业收入同比增长9.0%，利润总额同比减少3.1%，显示行业增长趋于稳定，但利润增速下滑明显。行业整体运营水平稳定，但受实体经济下行影响，与软件行业出现分化。
• 投资建议：计算机板块在2019年2月已上涨约40%，估值中位数远高于全A市场。建议关注长期聚焦赛道、构建行业竞争优势或涨幅较小的龙头企业，如海康威视、苏州科达、用友网络等。维持行业“同步大市”评级。
• 风险提示：行业发展不达预期、行业创新不达预期是主要风险因素。

关键信息

重点股票表现（2017A、2018E、2019E）

个股涨跌幅

• 涨幅前五：大智慧（201.12%）、中国软件（126.07%）、银之杰（113.37%）、顶点软件（96.94%）、数字认证（74.47%）
• 涨幅后五：新北洋（2.95%）、佳发教育（4.94%）、航天信息（6.59%）、易联众（7.77%）、初灵信息（7.78%）

行业估值对比

• A股计算机板块估值高于沪深300、港股和美股，显示出市场对其的较高热情。
• 2019年行业业绩增速预计在10%-15%，对应50-55倍估值，板块难以长期获得明显超额收益。

行业重大资讯

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6. 英伟达接近收购Mellanox：交易金额约70亿美元，可能标志着半导体行业并购潮复苏。
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投资评级系统说明

风险提示

• 行业发展不达预期
• 行业创新不达预期

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