20220115-浙商证券-巨星科技-002444.SZ-巨星科技点评_主营业务增长超30_市占率提升；动力工具成新发力点_5页_1mb

报告摘要

巨星科技（002444）2021年度业绩及业务分析总结

核心内容概述

巨星科技（002444）于2022年1月14日发布2021年度业绩预告，预计全年实现归母净利润12.8~14.2亿元，同比增长-5%~0%（中值13.5亿元，同比增长0%）。Q4单季度归母净利润1.3~2.7亿元，同比增长-48%~5%（中值2.0亿元，同比下滑22%）。业绩下滑主要受原料涨价、运费成本上升、汇率波动、并购整合及疫情等多重因素影响。然而，公司主营业务营收同比增长超30%，预计全年营收将突破100亿元，显示其在行业出清背景下具备较强竞争力，市占率有望持续提升。

主要观点

主营业务增长强劲：剔除2020年因疫情带来的口罩等个人防护用品收入后，主营业务收入从74亿元增长至96亿元，增长超30%。
动力工具成新增长点：2021年动力工具业务收入超过2亿美元，成为公司新的发力点。
激光测量仪器业务高增长：2021年同比增长超100%，受益于品类拓宽、渠道优化及获得重要客户长期订单。
存储箱柜业务稳步扩张：2021年H1同比增长62%，新收购的基龙公司7月并表，有望使公司成为全球最大的存储箱柜公司。
中长期业绩有望回升：北美房地产市场持续景气，库存销售比已连续19个月低于正常值，房贷利率处于历史低位，叠加原料、海运成本回落及汇率影响减弱，公司毛利率有望回升，业绩将逐步改善。

关键信息

财务预测

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	8544	10489	12138	13745
归母净利润（百万元）	1350	1372	1736	1998
每股收益（元）	1.18	1.20	1.52	1.75
P/E	23	23	18	16
P/B	3.3	3.0	2.6	2.2
ROE	16%	14%	15%	15%