20180823-广发证券-巨星科技-002444.SZ-工具业务稳建发展_智能装备高速增长_3页_932kb

巨星科技（002444.SZ）总结

核心内容概览

巨星科技（002444.SZ）在2018年上半年实现了营业收入21.98亿元，同比增长32.6%，归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长28.4%。公司预计2018年1-9月归属于上市公司股东净利润将达到5.06~5.70亿元，同比增长20%~35%。公司业务分为工具业务和智能装备业务两大板块，其中工具业务保持稳定增长，智能装备业务则呈现高速增长态势。

主要观点

• 工具业务稳健增长：2018年上半年工具业务销售收入达18.88亿元，同比增长28.6%。公司作为全球手工具行业龙头企业，凭借优秀的研发设计能力、供应链管理能力、自有品牌优势及国际化发展优势，持续巩固市场地位。
• 智能装备业务快速增长：智能装备业务上半年实现销售收入3.04亿元，同比增长65.3%。公司已形成包括激光测量、机器人/仓储系统、智能家居等在内的智能产品体系，其中激光测量业务表现尤为突出，成为公司的重要增长引擎。
• 国际化布局深化：公司已收购Arrow与Lista两家公司，完成对Arrow的整合并建立北美本土的经销商体系和物流网络。未来计划借助Lista公司加强欧洲制造服务，构建“欧美本土服务+中国服务型制造”的双轨模式。
• 盈利预测与投资建议：公司2018-2020年EPS预测分别为0.70/0.82/0.93元/股，对应PE分别为14/12/11倍。基于主业稳健和智能装备业务顺利推进，公司被给予“买入”投资评级。
• 财务表现良好：公司营收和净利润持续增长，毛利率保持稳定，净利率有所提升，资产负债率较低，具备较强的偿债能力和盈利稳定性。

关键信息

营收与利润增长

智能装备业务亮点

• 激光测量业务：已成为世界领先的激光测量工具公司，通过资本和产业整合国内外一流技术公司，技术实力显著增强。
• 仓储提取系统（MSFS）：在北美市场顺利拓展，未来有望成为快速增长的业务板块。
• 智能家居业务：获得首个订单，标志着公司在智能家居领域的布局初见成效。

财务指标分析

风险提示

• 汇率波动：可能对公司利润率产生影响。
• 原材料价格波动：可能对盈利能力构成压力。
• 贸易争端不确定性：可能影响公司国际化进程。
• MSFS业务执行进度：存在不确定性，可能影响增长预期。

投资建议

• 评级：买入
• 当前价格：9.88元
• 预期表现：股价预期强于大盘15%以上

公司分析团队

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士。
• 周静：分析师，上海财经大学会计学硕士。
• 孙柏阳：分析师，南京大学金融工程硕士。

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