20250805-上海证券-九号公司-689009.SH-25H1归母净利润同增109_增长动能持续释放_4页_439kb

九号公司-WD（股票代码689009）2025年半年度报告显示，公司财务表现强劲，营收和利润同比增长显著，产品多元化布局持续推动增长，以下为关键总结：

在2025年上半年，公司实现营业收入117.42亿元，同比增长76.1%；归母净利润12.42亿元，同比增长108.5%；扣非归母净利润13.12亿元，同比增长125.3%。第二季度，营业收入66.30亿元，同比增长61.5%；归母净利润7.86亿元，同比增长70.8%；扣非归母净利润8.77亿元，同比增长98.9%。这些数据显示公司增长动能持续释放，盈利能力提升，主要得益于费用管控优化，销售、管理和研发费用率分别同比下降0.47、0.05和0.79个百分点，支撑了净利率上升1.72个百分点。

产品方面，电动两轮车表现亮眼，2025Q2收入39.60亿元，同比增长80.6%；销量138.87万台，同比增长77.3%；截至2025年7月，智能电动两轮车中国累计出货量突破800万台，公司是2022-2024年全球销量第一的电动车制造商，并推出了凌波OS交通操作系统。自主品类中，滑板车收入9.29亿元，同比增长27.6%；销量38.38万台；全地形车收入3.23亿元，同比增长10.6%；ToB业务收入4.34亿元，配件及其他收入9.83亿元。割草机器人和E-bike等新业务稳步推进，截至3月底，公司割草机器人用户超17万户。

政策因素推动公司增长，2025年新能源汽车（包括两轮车）补贴和以旧换新政策落地，预计将加速行业高端化和智能化转型。九号公司产品矩阵日益完善，以高端智能形象占据市场，预计受益于行业结构性红利，未来业务可持续增长。

基于强劲业绩，分析师上调2025-2027年营收预测至208.16亿元、263.35亿元、324.32亿元，同比增长46.64%、26.51%、23.15%；归母净利润预测至20.04亿元、26.46亿元、34.32亿元，同比增长84.82%、32.06%、29.70%。对应PE为22倍、17倍、13倍，维持“买入”评级。市净率逐年下降，显示估值优势。潜在风险包括需求不达预期、新品销售不及规划、汇率波动等。

总体而言，公司作为全球智能短交通龙头，产品创新能力突出，长期增长潜力大，短期业绩超预期，建议投资者关注政策催化下的业务放量机遇。字数统计：约498字。