20221104-天风证券-力量钻石-301071.SZ-22Q3实现归母净利1.11亿同增109_市场需求持续+零售端布局把握全产业链机会_5页_825kb

力量钻石（301071）三季报分析总结

核心内容

力量钻石在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润同比大幅上升。公司技术进步与产能扩张是推动业绩增长的主要因素，同时在零售端布局和全产业链发展方面也取得了进展。分析师上调了公司未来三年的盈利预期，并维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年前三季度公司实现营收6.74亿元，同比增长95.97%；归母净利润3.50亿元，同比增长117.25%。
• 季度表现良好：2022Q1/Q2/Q3营收分别为1.92/2.56/2.27亿元，同比增长126.88%/91.40%/80.09%；归母净利润分别为1.01/1.38/1.11亿元，同比增长147.81%/105.34%/108.85%。
• 毛利率提升：2022年前三季度公司毛利率为65.01%，同比增长1.96个百分点。尽管Q3毛利率有所下降，但整体趋势向好。
• 费用率下降：公司期间费用率同比下降4.23个百分点，主要得益于销售费用、管理费用、研发费用和财务费用的同步下降。
• 现金流强劲：2022年前三季度公司实现现金流量净额39.84亿元，同比增长1485.27%，其中经营活动现金流增长103.07%，筹资活动现金流增长1149.52%。
• 投资建议：分析师上调公司22-24年归母净利润预测至5.0/9.1/13.6亿元，对应PE分别为31x/17x/11x，持续推荐。
• 行业地位提升：公司正通过技术突破和产能扩张保持行业领先地位，同时推进零售端布局，有望享受全产业链红利。

关键信息

财务数据与估值（单位：亿元）

投资建议

• 公司技术逐步突破，优品率和大颗粒占比提升，生产效率及成本优势显著。
• 已获批定增注册申请，2022年正集中建设新厂区，预计年底压机数量突破1000台。
• 推进零售端布局，有望享受培育钻石行业全产业链红利。
• 调整后的盈利预测显示公司未来三年归母净利润分别为5.0/9.1/13.6亿元，对应PE分别为31x/17x/11x。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 价格波动风险
• 市场竞争加剧
• 疫情反复风险

财务预测摘要

• 营业收入：预计2022年为98.67亿元，同比增长98.00%。
• 归母净利润：预计2022年为50.27亿元，同比增长109.84%。
• 每股收益：预计2022年为4.16元，同比增长显著。
• 市盈率：预计2022年为30.91倍，2023年为17.07倍，2024年为11.40倍。

估值与财务比率

投资评级

• 行业评级：基础化工/非金属材料，评级为“II”。
• 6个月评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：135.85元。
• 目标价格：未提供。

基本数据

总结

力量钻石在2022年前三季度表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于产能扩张与市场需求旺盛。公司毛利率和净利率持续提升，费用率显著下降，现金流状况良好。分析师上调盈利预测并维持“买入”评级，认为公司具备长期竞争优势，未来发展前景广阔。然而，需关注产能扩张、价格波动、市场竞争和疫情反复等潜在风险。