20221025-东吴证券-力量钻石-301071.SZ-2022年三季报_Q3单季度扣非归母净利同比+109_压机产能稳步扩张_3页_437kb

报告摘要

力量钻石（301071）2022年三季报总结

核心内容

力量钻石（301071）在2022年三季报中展现出强劲的增长势头，同时在产能扩张和市场布局方面取得重要进展。公司业绩受海外宏观环境影响，略低于市场预期，但整体表现依然稳健，维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现
- 2022年前三季度公司实现营业总收入6.7亿元，同比增长96%；
- 归母净利润3.5亿元，同比增长117%；
- 扣非归母净利润3.4亿元，同比增长117%；
- 2022年Q3单季度实现收入2.3亿元，同比增长80.1%；
- 归母净利润1.1亿元，同比增长109%；
- 扣非归母净利润1.07亿元，同比增长109%。
盈利能力
- Q3毛利率为58.7%，同比略有下降0.6个百分点，环比下降8.8个百分点；
- 销售净利率为48.9%，同比上升6.7个百分点，环比下降5个百分点。
行业前景
- 培育钻石行业处于全球渗透率快速提升阶段，2022年1-9月印度出口增速达56%，9月月度渗透率达7.7%；
- 上游厂商仍具备核心工艺壁垒，尚未进入价格战阶段，价格随天然钻石波动；
- 天然钻石RAPI价格指数在2022年Q3环比下降5%-15%不等。
产能扩张
- 公司2022年9月完成定增，募资39亿元，用于培育钻石和工业金刚石产能扩张；
- 新增压机设备供应商，年供应压机能力达700-1200台；
- 当前培育钻石产能为64万克拉，规划募投项目完全投产后将新增277万克拉/年；
- 固定资产和在建工程持续增长，截至2022年9月末固定资产达9.5亿元，环比新增1.4亿元；在建工程达1.4亿元，环比新增约5300万元。
财务预测
- 调整后的2022-2024年归母净利润预测分别为4.9亿元、8.65亿元、13.3亿元；
- 对应的PE（现价&最新股本摊薄）分别为32倍、18倍、12倍；
- 每股收益预计持续增长，从2021年的1.98元/股增至2024年的10.98元/股。
财务指标
- 资产负债率逐步上升，从2021年的32.68%增至2022年的39.97%，但预计2024年将回落至39.40%；
- ROIC和ROE持续提升，2022年分别为34.67%和34.00%，预计2024年将达39.42%和36.40%；
- P/B（现价）从2021年的8.18倍降至2024年的2.15倍，反映资产价值的下降趋势。
市场数据
- 收盘价为129.88元，一年内最低价115.57元，最高价366.64元；
- 市净率（P/B）为3.66倍；
- 流通A股市值为63.77亿元，总市值为188.19亿元。