20260201-国盛证券有限责任公司-基础化工行业周报_聚焦化工估值修复及赛道成长_2页_413kb

基础化工行业分析总结

核心内容

基础化工行业在2025年7月“反内卷”热潮后，迎来估值修复，整体表现强劲。2026年1月30日，基础化工指数（005006）和石油石化指数（005001）分别较2025年初上涨了41.5%和39.7%。行业上涨逻辑主要来自供给端改善、需求端复苏以及油价端的长期趋势。

供给端改善

• 截至2025年第三季度，基础化工在建工程同比增速连续三个季度为负，且增速持续下滑，表明行业供给端压力缓解。
• 供给格局的改善为估值修复提供了支撑。

需求端复苏

• 新兴下游如储能、AI、商业航天等景气度加速，带动行业增长。
• 传统下游如纺织服装、农化产品等也有望持续修复。

油价端趋势

• 根据石化联合会预测，2026年全球原油需求增长预计放缓至80-100万桶/日，供应增量预计为130-150万桶/日，供应仍高于需求。
• 长期来看，关注供需关系变化，短期则需警惕地缘政治对油价的影响。

主要观点

1. 行业整体向好
   化工行业在2025年Q4后持续上涨，估值修复逻辑清晰，资金关注度提升。

2. 新兴赛道潜力大

   • 商业航天市场快速发展，预计2025年将达到2.8万亿元，2030年前后火箭发射市场有望达千亿规模。
   • 关注高价值量材料及降本主线，如高模量碳纤维、3D打印火箭发动机、射频封装陶瓷管壳、柔性太阳翼材料、特燃特气等。

3. AI for Science推动材料研发变革

   • AI4S利用AI算法、大语言模型和高通量实验平台，显著提升材料研发效率。
   • 预计AI4S在科学领域的应用将带来万亿级市场空间。
   • 核心标的包括晶泰控股、道氏技术等，其具备算法、数据和资金优势。

关键信息

重点标的

行业走势

• 行业评级为增持，预计未来6个月内行业相对基准指数涨幅将超过10%。
• 重点推荐标的为买入评级，具有较高的增长潜力和估值修复空间。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 油价波动超预期
• 地缘政治风险

相关研究

1. 《基础化工：SiC价格触底，SST贡献新增长引擎》（2026-01-20）
2. 《基础化工：AI for Science大时代，撬动科学研究万亿赛道》（2026-01-12）
3. 《基础化工：再CALL商业航天材料，聚焦价值量提升潜力环节》（2026-01-11）

分析师信息

• 尹乐川
  执业证书编号：S0680523110002
  邮箱：yinlechuan@gszq.com

• 杨义韬
  执业证书编号：S0680522080002
  邮箱：yangyitao@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~+5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。