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锌市场周度分析总结（2023年4月9日）

核心内容概述

本周锌价呈现先跌后修复走势，国内锌价表现相对较强，而外盘则延续弱势。沪锌主力2305合约收于22140元/吨，周跌幅为2.75%；LME三月期锌收于2804美元/吨，周跌幅3.56%。沪伦比回升，显示国内价格相对坚挺，但整体仍维持内强外弱格局。短期锌价在低位获得支撑，但中期供应释放逻辑主导，市场整体维持谨慎看空态度。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 本周锌价先跌后修复，低位获得支撑。
• 原油上涨和海外加息预期压制金属价格，导致锌价一度跳水。
• 国内需求旺季支撑锌价，下游逢低补库，库存维持去库趋势。
• LME因节假日休市，导致外盘表现较弱，沪伦比回升。

2. 现货市场表现

• 上海0#锌普通品牌报升水70-90元/吨，较上周上升60元/吨。
• 天津0#锌锭普通报贴水0-40元/吨，较上周上调60元/吨。
• 广东主流品牌报升水100-120元/吨，较上周上调75元/吨。
• LME0-3升水16.49美元/金属吨，较上周五下降8.26美元/金属吨。
• 国内锌锭进口溢价维持145美元/吨，进口窗口关闭。

3. 供应端分析

• 国内3月精炼锌产量55.68万吨，环比上升11.03%，同比上升12.26%，基本符合预期。
• 1-3月累计产量同比增加6.62%，云南地区因限电控产影响较大。
• 河南金利锌冶炼厂产能达满，带来额外产量。
• 4月国内产量预计环比减少2.38万吨至53.3万吨，主要因云南、甘肃、湖南、陕西等地区常规检修。
• 锌矿供应宽松，TC价格小幅回落，但整体仍维持高位，4月进口TC高于预期。
• 欧洲炼厂复产预期较强，加工费回落，但整体供应释放仍需时间。

4. 下游消费情况

• 镀锌：3月平均开工率75%，环比上升3个百分点，表现坚挺，出口订单支撑明显。
• 压铸锌合金：3月开工率56.17%，环比下降0.67个百分点，出口订单收缩影响需求。
• 氧化锌：3月开工率59.7%，环比下降2.8个百分点，下游订单增速有限，企业采购谨慎。

5. 库存变化

• 国内锌锭库存本周再度转为去库，SMM七地库存减少0.44万吨至14.75万吨。
• 上期所锌锭库存连续两周下降，降至93447吨。
• LME全球锌库存持稳，44900吨，欧洲及北美库存维持0状态。
• 库存变化反映市场供需格局，国内供应释放预期更强，欧美库存回升可能是海外累库的先行指标。

关键信息

• 价格：沪锌2305合约收于22140元/吨，周跌幅2.75%；LME三月期锌收于2804美元/吨，周跌幅3.56%。
• 产量：3月国内精炼锌产量55.68万吨，环比+11.03%，同比+12.26%。
• TC：国内锌精矿TC高于预期，欧洲TC已回落至210美元/干吨。
• 库存：国内锌库存去库，LME库存持稳，欧美库存为0。
• 需求：“金三银四”季节性旺季支撑镀锌消费，压铸锌合金和氧化锌需求偏弱。
• 展望：短期锌价内强外弱，中期供应释放主逻辑仍在，维持谨慎看空观点。

分析师信息

• 分析师：柳晓怡（铅锌）
• 从业资格号：F3041999
• 投资咨询号：Z0015277
• 联系方式：电话：021-22155633，邮箱：liuxiaoyi@xhqh.net.cn
• 撰写日期：2023年4月9日

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