2025-07-14-广发期货-沪锌周报_供应增量不及预期_弱驱动延续页_25页_2mb

沪锌周报总结

供应情况

锌矿供应方面，TC维持高位，但6月国内矿端产量增速不及预期，给予价格支撑。精炼锌产量环比增加，供应链宽松预期仍存，主要受冶炼利润修复和开工率高的影响。预计2025年产量累计同比仍将增加。

需求情况

需求端整体偏弱，锌价上移后下游畏高，采购情绪低，以刚需备货为主。三大初级加工行业开工率走弱，采购经理人指数连续收缩，现货升贴水下降，显示需求边际走弱。

库存情况

库存方面，LME库存继续去库，国内社会库存周环比增加，但绝对值水平低位，提供短期支撑，抑制价格大幅下移风险。

展望

中长期来看，锌供应端仍处于宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费超预期，价格或维持高位震荡。需关注加工费增速（TC）及美国关税政策节奏。策略上建议逢高空，关注关键支撑位。