20180702-国金证券-燃料电池行业月报_各地补贴政策落地_燃料电池有序发展_8页_1mb_1mb

燃料电池行业研究总结

核心内容

燃料电池行业正迎来政策与市场双重推动，各地补贴政策逐步落地，行业进入商业化运营阶段。随着技术进步和产业链完善，燃料电池汽车在物流、公交、环卫等领域的应用逐步扩大，未来有望实现规模化发展。

主要观点

• 政策支持：2018年6月，广东、河南、海南、重庆等地陆续出台燃料电池汽车补贴政策，其中广东省省级补贴资金中30%用于支持氢燃料电池汽车推广应用，最高地方单车补贴额不超过国家单车补贴额度的100%。
• 市场放量：各地燃料电池汽车将有序放量，预计下半年开始起量，广东、上海、武汉将成为发展第一梯队。
• 企业动态：京东物流在上海引入超过150辆燃料电池物流车，实现常态化运营，标志着燃料电池在物流领域的规模化应用；奥迪与巴拉德续约3.5年，推动燃料电池汽车小批量生产；现代与奥迪签订专利交叉许可协议，共同发展FCEV。
• 技术研发：LOHC储氢技术、新型储氢罐、智能氢气罐等技术研发取得进展，有助于提升氢气储运的安全性与经济性；国内企业如东方电气、隆盛科技等也在加强燃料电池核心技术研发。
• 资本市场表现：燃料电池板块本月整体下跌，其中富瑞特装、大洋电机等个股表现不佳，但部分企业如普拉格能源表现相对较好。

关键信息

各地补贴政策

行业动态

• 京东物流：在上海引入150辆燃料电池物流车，实现常态化运营，标志着燃料电池在物流领域的规模化应用。
• 奥迪与巴拉德合作：奥迪与巴拉德签订3.5年续约合同，延长HyMotion计划至2022年8月，支持燃料电池汽车小批量生产。
• 现代与奥迪合作：双方签订专利交叉许可协议，共同研发氢燃料电池技术，提高FCEV市场占有率。
• 韩国氢能投资：韩国产业通商资源部计划2022年前投资2.6万亿韩元发展氢燃料电池车及相关基础设施。
• 张家口氢能布局：在“五大领域”加快氢能产业布局，包括氢气生产、储运、基础设施、燃料电池及氢能消费等。
• 富瑞特装股权转让：拟将氢能装备公司56%股权以5600万元转让，强化合作伙伴关系。

技术研发进展

• 美国DOE资助项目：支持储氢罐研发，包括智能氢气罐、新型导热储氢罐、罐内被动冷却技术、氢气罐早期损坏检测技术等。
• 科莱恩与储氢技术公司合作：开发LOHC储氢技术，通过化学结合实现氢气的高效储运，提升氢能源应用的可行性。

上市公司表现

投资建议

• 关注电堆产业链机会，重点推荐巴拉德（BLDP）和大洋电机（002249.SZ）。
• 燃料电池在物流、公交、环卫等领域的应用将逐步扩大，成为未来重点发展方向。
• 建议关注政策推动下具备技术优势和产能布局的企业。

风险提示

• 燃料电池成本下降不达预期。
• 加氢站建设进度不及预期。

特别声明

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