20230819-五矿期货-白糖周报_7月进口维持低位_郑糖高位震荡_36页_1mb

白糖周报摘要（2023/08/19）

市场概述

7月国内糖进口维持低位，同比大幅减少；全国工业库存创历史新低，处于紧平衡状态。巴西2023/24榨季预计增产，国际供需格局紧张，未来原糖价格存在上行可能。

国内情况

• 7月进口食糖11万吨，同比减少171万吨，降幅显著。
• 国内工业库存209万吨，同比减少50万吨，处于历史低位。
• 配额外进口利润倒挂持续，抑制进口量。
• 产区进入消费旺季，下游采购预计提振糖价。

国际情况

• 巴西增产预期较强，甘蔗和食糖产量同比增幅较大，出口亦表现积极。
• 印度、泰国预计减产，低库存叠加出口需求，加剧全球供应紧张。
• 原糖价格支撑强劲，精炼糖利润丰厚，需求向好。

价格与策略

• 建议逢低做多郑糖01合约，目标区间2：1。
• 距离投产尚有5个月，国际市场紧缺或将推升原糖上涨。
• 关注进口倒挂与配额内进口动向，警惕国内低库对价格支撑的减弱。