20240909-中原期货-白糖周报_供给压力仍大_郑糖区间调整_24页_2mb

本周白糖市场呈现区间调整态势。国际方面，受宏观经济下滑及原油大跌影响，原糖价格自高位回落，短期预计跌幅有限，中期内价格或将在18美分附近反复波动。消息面上，巴西8月出口糖392万吨，创同期记录，产区天气晴好，但榨季整体产量仍存忧虑。印度甘蔗种植面积小幅增加，新年度继续限制出口，但影响不大，市场关注核心焦点仍是巴西供需变化。

国内方面，郑糖短期维持震荡盘整格局，1月合约运行于5500元/吨关键支撑位置。当前国内进入需求淡季，8月单月销糖量同比下降11万吨至61万吨，工业库存增至1102万吨，基本面承压，叠加进口糖预计大量到港的压力，国内糖价仍将偏弱运行。

操作建议上，短期可参考郑糖1月合约5500元/吨现支撑位，逢低做多或轻仓震荡操作；长期关注价格重心下移趋势，15合约反套策略具有一定套利价值。等待政策面新变化对市场情绪面的改善。进口方面，中国8-9月份进口糖到港量预测仍处于较高水平，短期内对市场形成压力。配额外进口利润较为微薄，缺乏进口积极性，国内原糖与配额外进口糖价差保持高位。