20211129-大越期货-利空压制盘面_美豆震荡回落_49页_1mb

详细总结

核心内容

本报告分析了2021年11月22日至11月26日期间，美豆及国内豆类市场的走势。整体来看，市场受多重因素影响，呈现震荡格局。美豆价格受南美大豆播种天气良好及南非变异病毒影响，短期维持震荡。国内豆粕、菜粕及大豆价格亦因供需关系、进口成本及疫情等因素而波动，但整体维持区间震荡。

主要观点

• 美豆市场：受南美大豆播种天气良好及南非变异病毒影响，美豆价格震荡回落，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕市场：价格受进口成本回落及国内需求好转影响，维持震荡，技术性调整仍在进行。
• 菜粕市场：价格震荡回落，供应偏紧及水产需求支撑盘面，但年底进入消费淡季，压制需求。
• 大豆市场：价格高位震荡，受进口大豆到港量回升及国内政策影响，但整体供需相对均衡。

关键信息

基本面影响因素

市场走势

• 豆粕：短期3150至3210区间震荡，期权观望或卖出宽跨式。
• 菜粕：短期2640至2700区间震荡，期权观望。
• 大豆：短期6100至6200区间震荡，观望为主或短线操作。

市场结构

• 豆粕：现货升水，期货回落，基差偏多。
• 菜粕：现货升水收窄至平水，期货回落，基差中性。
• 豆菜粕价差：探底回升，菜粕相对偏弱。

技术分析

• 豆粕技术性回落，短期震荡偏弱，指标偏空。
• 豆粕价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• MACD指标高位拐头向下，上涨能量缩减，短期震荡偏弱。

后期关注点

• 最重要：南美新季大豆播种天气
• 次重要：新冠疫情变化、国内补栏情况、国内油厂库存和下游采购情况
• 再次重要：加拿大油菜籽进口

产业链情况

进口大豆到港量

• 进口大豆到港量7月950万吨，8月820万吨，9月650万吨，10月650万吨，11月预计860万吨，12月预计780万吨。
• 进口大豆到港量有所回升，但整体仍处于低位。

油厂压榨与库存

• 油厂压榨量回升，豆粕库存周度环比回落，显示下游需求尚好。
• 油厂大豆库存小幅回升，但相对处于低位。

生猪养殖情况

• 生猪存栏9月环比减少2%，母猪存栏环比减少0.9%。
• 生猪价格震荡回升，但整体仍处于低位，影响后续补栏。
• 养殖利润回升至小幅盈利，但外购仔猪养殖利润仍亏损。

交易策略

• 期货：中期粕类3000至3400区间震荡。
• 单边：M2201短期3100至3200区间震荡，关注美豆出口和南美大豆播种天气。
• 期权：观望为主，卖出宽跨式期权组合。

免责声明

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