利空压制盘面，美豆震荡回落-20211129-大越期货-49页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了11月22日至11月26日期间，美豆及国内豆类市场的走势，并探讨了影响豆类价格的主要因素，包括天气、进口成本、油厂压榨、成交情况、库存结构、市场结构、技术分析、持仓结构及后续关注点。报告指出，全球及国内市场均处于震荡格局，价格受供需变化及政策影响较大。

主要观点与关键信息

一、美豆市场

• 天气：南美大豆播种天气良好，压制美豆价格上涨空间，市场存在不确定性。
• 进口成本：美豆震荡回落，进口成本同步下降，预计中性或偏空。
• 油厂压榨：油厂压榨量回升，显示需求良好，但豆粕库存环比回落，整体供需相对均衡。
• 市场结构：美豆短期维持震荡，技术性调整为主，主力空单减少，资金流出。
• 技术分析：价格在20日均线上方但方向向下，震荡偏弱，需关注南美大豆播种天气。

二、国内豆粕市场

• 基本面：国内豆粕震荡回落，受美豆影响，但现货升水支撑盘面，需求逐渐好转。
• 基差：现货升水，基差偏多。
• 库存：豆粕库存周度回落，相对偏低，显示需求良好。
• 成交：中下游成交良好，豆粕由供需两淡向供需两旺转变。
• 市场结构：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 技术分析：价格在20日均线下方且方向向下，震荡偏弱。
• 交易策略：短期3150至3210区间震荡，期权观望或卖出宽跨式。

三、菜粕市场

• 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕价格影响，但水产需求良好支撑盘面。
• 基差：现货升水，基差中性。
• 库存：菜粕库存环比增加，显示供应偏紧。
• 市场结构：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 技术分析：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 交易策略：短期2640至2700区间震荡，期权观望。

四、国内大豆市场

• 基本面：国内大豆震荡回落，受进口大豆到港量增加及政策影响，但现货价格偏强支撑盘面。
• 基差：现货升水，基差偏多。
• 库存：大豆库存小幅回升，相对处于低位。
• 市场结构：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 交易策略：短期6100至6200区间震荡，观望为主或短线操作。

交易策略

• 期货：中期粕类3000至3400区间震荡。
• 单边：M2201短期3150至3210区间震荡；RM2201短期2640至2700区间震荡；A2201短期6100至6200区间震荡。
• 期权：观望为主，或卖出宽跨式期权组合。

后期关注点

• 最重要：南美新季大豆播种天气。
• 次重要：新冠疫情变化、国内补栏情况、国内油厂库存及下游采购情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口情况。

市场结构分析

• 豆粕与菜粕价差：豆粕价差探底回升，菜粕相对偏弱。
• 基差：豆粕现货升水收窄，菜粕现货升水收窄至平水附近。

技术分析

• 豆粕：震荡回落，KDJ指标高位交叉回落，MACD有高位拐头向下可能，短期震荡偏弱。
• 菜粕：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

供需分析

• 全球供需：全球疫情第二波仍在持续，南美大豆增产预期压制全球豆类价格。
• 国内供需：国内油厂大豆库存回落，进口大豆到港量回升，压榨量增加，豆粕供需相对均衡。

其他相关数据

• 巴西大豆出口至中国：月度出口量高位回落，但整体仍维持正常。
• 生猪市场：生猪存栏和母猪存栏环比减少，养殖利润回升至小幅盈利，但整体仍处于低位。
• 油厂未执行合同：小幅回落，同比相对中性。
• 油厂压榨量：周度压榨量回升，显示需求向好。

图表与数据

• 全球新冠疫情数据：累计确诊超过26126万例，美国、巴西、阿根廷等国家新增病例低位回升或维持。
• 美豆周度出口检验量：环比回升，同比回落。
• 大豆平衡表：显示全球供需变化，美豆产量和出口情况对价格影响显著。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性及完整性，也不保证意见和建议不会变更。

结论

• 美豆短期受南美大豆播种天气影响维持震荡，国内豆粕和大豆价格也维持区间震荡格局。
• 市场走势受供需变化、政策影响及天气因素主导，需密切关注南美大豆播种天气、美国出口情况及国内需求变化。