20250410-东吴证券-鹏鼎控股-002938.SZ-2024年报点评_业绩符合预期_看好端侧AI+折叠屏双重成长趋势_3页_731kb

鹏鼎控股（002938）2024年报点评总结

核心内容概述

鹏鼎控股（002938）在2024年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润均同比增长，分别达到351.4亿元和36.2亿元，符合市场预期。公司积极布局AI和折叠屏两大新兴领域，展现出对行业趋势的敏锐把握和战略前瞻性。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2024年公司实现营业收入351.4亿元，同比增长9.59%。
• 归母净利润：归母净利润达36.2亿元，同比增长10.14%。
• 季度表现：Q4营收116.5亿元，归母净利润16.46亿元，同比增长0.37%和14.13%，符合预期。

2. 业务增长亮点

• 消费电子业务：消费电子及计算机用板业务收入97.54亿元，同比增长22.30%，其中AI端侧类产品收入占比超45%。
• 汽车与服务器业务：汽车/服务器用板及其他PCB产品业务收入10.25亿元，同比增长90.34%，显示出强劲的增长动力。
• 产品创新：公司已具备多功能动态完整模组、新型天线模组、太空通讯板、高速运算AI板等产品的量产能力，技术储备深厚。

3. 产能扩张与战略布局

• 淮安三园区：高阶HDI及SLP项目一期工程已于2024年投产，二期工程正在加速建设。
• 泰国园区：预计2025年5月建成并陆续投产，进一步推动全球化布局。
• 资本开支：2025年资本支出预计为50亿元，持续扩大产能，显示对公司未来发展的信心。

4. AI与折叠屏趋势下的成长潜力

• 端侧AI：AI端侧产品需求增长，FPC因体积小、轻薄、导电密度高等特点，适配性高。SLP产品随着芯片性能提升，有望进一步提升价值链。
• 折叠屏：FPC在可折叠设备中的连接优势显著，相比直板机将发挥更大作用，公司作为FPC核心供应商，将充分受益于这一趋势。

关键财务数据与预测

财务预测与估值

• 2025-2027年归母净利润：预计分别为44.6亿、50.5亿、59.0亿元，同比增长23.3%、12.1%、16.9%。
• P/E倍数：对应2025-2027年分别为13.51倍、11.94倍、10.22倍，估值持续下降，反映市场对其成长性的认可。

风险提示

• 创新不及预期：AI和折叠屏技术发展可能不及预期，影响产品需求。
• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响公司市场份额和利润率。
• 地缘政治风险：国际形势变化可能对公司的全球化业务造成影响。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司受益于AI和折叠屏双重趋势，业绩增长稳健，产能扩张积极，未来增长潜力大。

附录：重要财务与估值指标

市场数据

总结

鹏鼎控股在2024年展现出良好的业绩表现和增长潜力，特别是在AI端侧和折叠屏领域，公司通过产品创新和产能扩张，积极把握市场机遇。未来三年，公司预计将继续保持稳健增长，盈利能力和估值水平持续优化，维持“买入”评级。然而，需关注创新进展、行业竞争及地缘政治等潜在风险。