20250805-国金证券-库存周期跟踪报告_中游回摆_被动补_10页_942kb

工业行业库存周期总结（2025年6月）

• 全工业行业库存周期连续三个月呈现“主动去库存”状态，反映整体需求疲软和企业主动削减库存的意愿增强。
• 上游行业（采矿业）占比虽小（2%），但同样处于“主动去库存”阶段，表明材料端库存压力有所缓解。
• 中游行业（中上游制造业，占54%）出现偏离趋势，处于“被动补库存”状态，或与前期被动去库存延续性不足有关。
• 下游行业（下游制造业及水电气，占43%）连续三个月保持“主动去库存”，显示终端需求和服务领域库存有所减少。
• 不同行业表现分化：电子、汽车、有色等领域持续去库存；化工、造纸、通用设备等行业则趋于补库存。

注：数据多为抽样统计，可能存在偏差，建议参考最新动态调整分析。